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報告摘要：
　　如何理解房地產(chǎn)發(fā)展“新模式”？它“新”在哪里？從政策相關的表述細節(jié)中，我們可以形成一個大致的理解框架。
　　7月第二周“關稅函”陸續(xù)落地，美股美債共振下跌，美元反彈，歐股韌性。商品定價分化，地緣風險助推原油再度領跑大類資產(chǎn)，銅關稅促發(fā)紐約期銅飆升，滬銅價格調(diào)整?！胺磧?nèi)卷”繼續(xù)催化國內(nèi)工業(yè)品。A股走出獨立行情，近九成行業(yè)正收益，“金融+成長”占優(yōu)。
　　海外方面，一是美國政府將對等關稅到期時間延后至8月1日，并向20多個國家發(fā)出關稅函，將基準稅率上調(diào)至10%-50%，耶魯預算實驗室估算關稅疊加前期對越南關稅導致美國加權平均有效關稅率已升至18%，對2025年GDP增速下拉0.7pct。二是歐盟委員會主席馮德萊恩說歐盟仍然準備在8月1日之前繼續(xù)努力達成協(xié)議，同時歐盟將采取一切必要措施維護自身利益，包括在必要時對等反制；三是在失業(yè)率保持低位、通脹不確定風險仍存背景下，美聯(lián)儲6月議息會議紀要延續(xù)“觀望”策略。
　　高頻模型測算至7月第二周，7月國內(nèi)實際、名義GDP同比分別為5.10%、3.70%。實際增長保持韌性；對名義增長來說，新漲價因素有所擴大。
　　本周公開市場操作延續(xù)凈回籠（約2265億元），但財政支出效應延續(xù)，狹義流動性仍偏寬，DR007穩(wěn)定在1.5%附近。下周進入稅期，狹義流動性可能會面臨更多擾動，流動性的平穩(wěn)會更加依賴央行操作對沖。
　　本周百年建筑調(diào)研的房建與非房建資金到位率延續(xù)了上周的分化趨勢，基建資金下滑，房建資金上升。新增專項債發(fā)行進度有加速趨勢，但尚未傳導至實物工作量，Q3疊加政策性金融工具落地有望打通這一傳導鏈條。
　　我國“十四五”規(guī)劃提出的20個指標中，絕大部分已提前順利完成。關注下半年三大環(huán)境約束性指標加快完成及其與“反內(nèi)卷”政策的疊加影響。
　　本周工業(yè)品價格多數(shù)回暖，內(nèi)盤焦煤、螺紋、玻璃等黑色系品種延續(xù)強勢；食品價格止跌回穩(wěn)；臨沂商城指數(shù)代表的非食品項相對平淡；新興制造業(yè)領域價格改善，反內(nèi)卷政策影響下，碳酸鋰、工業(yè)硅期貨價格周環(huán)比上行。
　　國辦印發(fā)《關于進一步加大穩(wěn)就業(yè)政策支持力度的通知》，大幅提高小微企業(yè)失業(yè)保險穩(wěn)崗返還比例；國資委專題會議指出推動國有資本加快向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。
　　風險提示：高頻預測模型構建基于歷史數(shù)據(jù)，可能在未來有較大經(jīng)濟沖擊或者市場改變時并沒有很強的樣本外超額效果；中東地緣政治局勢升級、OPEC+政策變動、國內(nèi)地產(chǎn)投資壓力短期超預期等。