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核心觀點(diǎn)：
　　建材公司陸續(xù)發(fā)布2025半年度業(yè)績預(yù)告，已發(fā)布的15家公司中有13家業(yè)績預(yù)增，且同比增長的幅度均較大，周期建材（水泥和玻纖）和消費(fèi)建材均是如此，也印證了建材板塊2024年業(yè)績見底、2025年盈利修復(fù)。建議關(guān)注反內(nèi)卷、城改、高端電子布機(jī)會(huì)：建材行業(yè)積極響應(yīng)反內(nèi)卷，城改或成為地產(chǎn)重要抓手，AI驅(qū)動(dòng)下高端電子布需求高景氣。2025年是建材板塊盈利修復(fù)的一年，供給端帶來強(qiáng)支撐，需求端提供潛在彈性，競爭力強(qiáng)的龍頭公司盈利率先修復(fù)。建議關(guān)注成長性較強(qiáng)、估值彈性較大的消費(fèi)建材板塊（首推零售建材），部分結(jié)構(gòu)性景氣賽道（高端電子布、藥玻和風(fēng)電等），和盈利處于底部、供給端出現(xiàn)積極變化的水泥玻璃龍頭。
　　消費(fèi)建材：二手房高景氣疊加補(bǔ)貼政策，零售建材景氣率先恢復(fù)，龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)。消費(fèi)建材長期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)龍頭中長期成長空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)?？春萌脴洹⑼脤殞?、北新建材、偉星新材、東方雨虹、中國聯(lián)塑、東鵬控股，關(guān)注堅(jiān)朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比回落0.4%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至7月11日，全國水泥均價(jià)347元/噸，環(huán)比-2元/噸，同比-46元/噸；全國水泥出貨率43.47%，環(huán)比+0.27pct，同比-3.07pct。隨著部分區(qū)域水泥價(jià)格持續(xù)回調(diào)至底部區(qū)間，預(yù)計(jì)后期水泥價(jià)格仍將維持小幅震蕩調(diào)整走勢。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)域，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤建材科技、上峰水泥、塔牌集團(tuán)。
　　玻璃：浮法玻璃價(jià)格零星探漲，光伏玻璃交投欠佳。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至7月10日，浮法玻璃均價(jià)1206元/噸，環(huán)比+0.2%，同比去年-22.6%，庫存天數(shù)約28.76天，環(huán)比減少0.65天。2.0mm鍍膜面板價(jià)格10-11元/平方米，環(huán)比下滑2.33%，庫存天數(shù)約35.64天，環(huán)比增加2.94%。當(dāng)前玻璃龍頭估值偏低，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。
　　玻纖/碳基復(fù)材：粗紗市場價(jià)格弱穩(wěn)延續(xù)，電子布漲價(jià)預(yù)期加大。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至7月10日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價(jià)3300-3700元/噸，環(huán)比持平，同比下跌0.76%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)8800-9200元/噸，延續(xù)穩(wěn)定趨勢，月內(nèi)E系列及D系列電子紗價(jià)格計(jì)劃進(jìn)一步上調(diào)。玻纖/碳基復(fù)合材料龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好中國巨石、中材科技、長海股份，關(guān)注金博股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)等