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事件：7月1日，習(xí)總書記主持召開中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議，研究縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)等問題，會(huì)議強(qiáng)調(diào)：依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。7月3日工信部召開光伏行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，堅(jiān)決落實(shí)中央財(cái)經(jīng)委第六次會(huì)議關(guān)于縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的決策部署。光伏玻璃行業(yè)積極響應(yīng)“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向。6月29日國內(nèi)十大光伏玻璃廠決定7月開始集體減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到30%。
　　歷史上光伏玻璃以產(chǎn)能指標(biāo)管控等政策作為主要調(diào)控手段。2018年1月光伏壓延玻璃被納入產(chǎn)能置換政策中，新增產(chǎn)能受到控制，產(chǎn)能增速明顯放緩。2020年12月《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》（征求意見版）中指出光伏壓延玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案，但要新建項(xiàng)目需由省級(jí)工業(yè)和信息化主管部門召開聽證會(huì)。2023年5月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好光伏壓延玻璃產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的有關(guān)通知》，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；2024年6月發(fā)布《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，刪除“光伏玻璃不需要產(chǎn)能置換”表述，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步邊際收緊，此階段約8.9萬T/D產(chǎn)能需要展開風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，投產(chǎn)進(jìn)度減緩。9月行業(yè)龍頭提倡減產(chǎn)30%，企業(yè)通過冷修、減少窯口、暫停冷端加工、暫?；蜓悠谛马?xiàng)目等方式減產(chǎn)；25年5月?lián)屟b結(jié)束后需求下行，據(jù)卓創(chuàng)，6月底2.0mm光伏玻璃均價(jià)跌破11元/平，為歷史最低價(jià)格，根據(jù)人民日報(bào)報(bào)道，龍頭企業(yè)提出自律減產(chǎn)30%。復(fù)盤歷史，歷史上以產(chǎn)能指標(biāo)管控、能耗管控及環(huán)保管控等為主要政策手段，但24年下半年行業(yè)供給約束主要以行業(yè)自律冷修減產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)。落后產(chǎn)能與新建產(chǎn)能均自律冷修，共減少超過3萬T/D。
　　行業(yè)特性自我調(diào)節(jié)能力強(qiáng)，行業(yè)暫以自律冷修減產(chǎn)的方式出清。截至2025年7月4日，2.0mm鍍膜光伏玻璃價(jià)格為10.5-11元/平，為歷史最低價(jià)格。目前價(jià)格或已跌破龍頭企業(yè)現(xiàn)金成本，二線企業(yè)虧損更加嚴(yán)重。據(jù)SMM，為避免光伏玻璃企業(yè)之間競爭加劇使得市場惡性循環(huán)，多數(shù)玻璃企業(yè)計(jì)劃7月開始減產(chǎn)改善供應(yīng)端，行業(yè)倡議減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30%。我們預(yù)計(jì)在現(xiàn)階段短期更多依靠市場化手段實(shí)現(xiàn)供給收縮，老舊產(chǎn)能在上一輪下行周期中基本出清（去年下半年），據(jù)卓創(chuàng)，6月份國內(nèi)6年以上或600噸日熔量以下的落后產(chǎn)能占3.5%，本輪龍頭企業(yè)和二三線企業(yè)的年輕產(chǎn)能均在出清，6月下旬截至目前共冷修4600T/D。據(jù)Infolink，預(yù)計(jì)國內(nèi)7月組件產(chǎn)量42.6GW，對(duì)應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)能約8萬T/D，當(dāng)前國內(nèi)實(shí)際產(chǎn)能約9萬T/D（堵窯口約3000T/D），目前還需要減少10%-15%產(chǎn)能或可達(dá)到供需平衡。
　　投資建議：建議關(guān)注旗濱集團(tuán)、福萊特、南玻A、信義光能等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏裝機(jī)低預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張、原材料成本上行等