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本周板塊行業(yè)行情回顧:本周(7月7日-7月11日)，31個(gè)SW一級行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為0.76%，位列第27位;滬深300指數(shù)漲跌幅為0.82%。
　　本周(7月7日-7月11日) ,SW交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊累計(jì)漲跌幅分別為:跨境物流(2.10%)，倉儲(chǔ)物流(1.35%)，快遞(1.26%)，航空機(jī)場(1.13%) ,高速公路（0.90%)，公交（0.76%），交通運(yùn)輸（0.76%)，港口（0.38%) ,公路貨運(yùn)(0.05%），航運(yùn)( -0.44%），鐵路( -0.5%）。
　　航空機(jī)場基本面跟蹤:運(yùn)力恢復(fù)情況來看，2025年5月，我國主要上市航司中，國航、南航、東航、海航、吉祥、春秋的月度國內(nèi)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到151.48%、117.10%、122.48%、88.18%、117.21%、168.12%;月度國際及地區(qū)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到92.06%、94.440%、111.33%、74.71%、272.01%、78.31%。
　　油價(jià)及匯率:截至2025年7月11日，布倫特原油價(jià)格報(bào)收70.36美元/桶，周環(huán)比+3.02%，較2024年同比-17.61%，較2019年同比+5.77%;截至2025年7月11日，人民幣兌美元價(jià)格報(bào)收7.1475，周環(huán)比升值0.08%，較2024年同貶值0.19%，較2019年同比貶值4.07%。
　　機(jī)場:客流量恢復(fù)情況來看，2025年5月，我國主要上市機(jī)場中，白云機(jī)場、上海機(jī)場、首都機(jī)場、深圳機(jī)場的月度國內(nèi)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到124.18%、120.18%、82.03%、129.76%;月度國際及地區(qū)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到90.57%、100.20%、91.52%、109.93%,
　　航運(yùn)港口基本面跟蹤:截至2025年7月11日，SCFI報(bào)收1733點(diǎn)，周環(huán)比-1.71%，同比-52.83%;CCFI報(bào)收1314點(diǎn)，周環(huán)比-2.18%，同比-36.99%,分航線來看，CCFI美東航線報(bào)收1279點(diǎn)，周環(huán)比-7.06%，同比-25.97%;CCFI美西航線報(bào)收1027點(diǎn)，周環(huán)比-5.24%，同比-39.13%;CCFI歐洲航線報(bào)收1726點(diǎn)，周環(huán)比+1.90%，同比-47.41%;CCFI地中海航線報(bào)收2172點(diǎn)，周環(huán)比-4.91%，同比-38.10%。
　　油運(yùn):本周截至2025年7月11日，BDTI報(bào)收929點(diǎn)，周環(huán)比-1.69%，同比-12.52%;BCTI報(bào)收546點(diǎn)，周環(huán)比2.06%，同比-35.00%。
　　干散貨運(yùn):本周截至2025年7月11日,BDI報(bào)收1663點(diǎn)，周環(huán)比+15.81%,同比-14.59%;分船型來看,BPI報(bào)收1860點(diǎn),周環(huán)比+22.37%,同比+13.55%;BCI報(bào)收1664點(diǎn)，周環(huán)比-10.30%，同比-47.72%;BSI報(bào)收1219點(diǎn)，周環(huán)比+12.77%，同比-10.43%。
　　公路鐵路基本面跟蹤:鐵路:2025年5月，鐵路客運(yùn)量實(shí)現(xiàn)4.06億人，同比+12.60%;鐵路旅客周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)1,373.51億人公里，同比+7.63%;鐵路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)4.40億噸，同比+0.63%;鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)3080.6l億噸公里，同比+2.22%。
　　公路:2025年5月，公路客運(yùn)量為9.85億人，同比-2.48%;公路旅客周轉(zhuǎn)量為444.73億人公里，同比-0.10%;公路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)36.81億噸，同比+1.70%;公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)6745.95億噸公里，同比+1.79%。
　　快遞物流基本面跟蹤:快遞:2025年5月，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1,255.50億元，同比上升8.20%;快遞業(yè)務(wù)量173.20億件，同比上升17.20%。5月快遞業(yè)務(wù)單價(jià)為7.25元/件，同比下降7.62%。
　　投資建議:航空板塊層面，進(jìn)入2025年，伴隨國際航班加速增班趨勢延續(xù)，疊加“924”一攬子政策出臺(tái)后內(nèi)需提振，2025年民航出行需求有望進(jìn)一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價(jià)格向好，幾重因素邊際改善下，票價(jià)市場化空間進(jìn)一步打開，航司有望迎來量價(jià)齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚。推薦中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、白云機(jī)場(600004.SH)等。
　　機(jī)場板塊層面，當(dāng)前機(jī)場板塊對于免稅協(xié)議重簽扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被priced in。未來國際線客流恢復(fù)仍將為機(jī)場板塊主要看點(diǎn)。同時(shí)，一攬子政策驅(qū)動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價(jià)提升提供了動(dòng)力。樞紐機(jī)場免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注，雖未來免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來新的價(jià)值增長點(diǎn)。建議把握機(jī)場板塊的底部布局機(jī)會(huì)。
　　跨境物流板塊層面，宏觀角度來看，當(dāng)前我國國內(nèi)內(nèi)需整體不景氣、本土制造業(yè)供過于求的背景下，對外出口成為關(guān)鍵布局方向，跨境電商作為外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展提速;中觀角度來看，我國本土制造品牌出海產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，加快了我國跨境電商全球擴(kuò)張的節(jié)奏。在此基礎(chǔ)上，我國“出海四小龍”在全球范圍內(nèi)業(yè)務(wù)逆勢崛起，進(jìn)一步催化跨境電商需求迎來一波加速增長動(dòng)力。我們認(rèn)為，跨境物流作為跨境電商的重要環(huán)節(jié)，年內(nèi)有望獲益于跨境電商景氣向上的行情。建議關(guān)注華貿(mào)物流（603128.SH)。
　　快遞板塊層面，當(dāng)前電商新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，頭部快遞企業(yè)發(fā)力打造差異化競爭優(yōu)勢，行業(yè)仍具成長性。2B/?；锪鞣矫?，2025年，2B物流行業(yè)或繼續(xù)受益于一攬子政策，需求提振效應(yīng)更加顯著，量價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖向好的趨勢強(qiáng)化。疊加行業(yè)競爭格局繼續(xù)優(yōu)化整合，集中度持續(xù)提升，頭部公司市場份額或進(jìn)一步穩(wěn)中有升，業(yè)績潛力釋放可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國際航線