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2025年3月以來，多部門發(fā)文要求加快構(gòu)建債券市場(chǎng)“科技板”，支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行，交易商協(xié)會(huì)、交易所積極響應(yīng)發(fā)布相關(guān)配套支持措施，其后科創(chuàng)債市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，逐漸成為信用債市場(chǎng)重要的供給力量。
　　發(fā)展歷程：雙創(chuàng)債→科創(chuàng)票據(jù)與科創(chuàng)公司債→科技創(chuàng)新債
　　1、雙創(chuàng)債：雙創(chuàng)債具體包含雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券、雙創(chuàng)專項(xiàng)債務(wù)融資工具、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債三類細(xì)分品種，奠定債券市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新發(fā)展基礎(chǔ)。
　　2、科創(chuàng)票據(jù)與科技創(chuàng)新公司債：在雙創(chuàng)債基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的融資服務(wù)能力，交易商協(xié)會(huì)于2022年正式推出科創(chuàng)票據(jù)，交易所于2021年開啟科技創(chuàng)新公司債的試點(diǎn)，并于2022年正式推出，其后至2024年，證監(jiān)會(huì)等部門陸續(xù)出臺(tái)政策推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債高質(zhì)量發(fā)展。
　　3、科技創(chuàng)新債券：2025年3月起，政策要求加快構(gòu)建債券市場(chǎng)“科技板”，支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行。5月7日，交易商協(xié)會(huì)創(chuàng)新推出科技創(chuàng)新債券，并明確相關(guān)定義及配套制度；交易所在原有科技創(chuàng)新公司債基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓寬發(fā)行主體范圍、募集資金投向范圍、完善配套支持機(jī)制等，支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券。
　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析：截至2025年6月末，我國科創(chuàng)債已發(fā)行3157只，發(fā)行規(guī)模達(dá)32675億元，存續(xù)債券2259只，債券余額24455億元。
　　1、企業(yè)性質(zhì)上，當(dāng)前存續(xù)科創(chuàng)債中央國企債券占九成以上，從歷年來發(fā)行變化看，央國企占比小幅提升，民企始終維持低位，發(fā)行參與度有待提升。
　　2、期限上，剩余期限在3年以內(nèi)的占近七成，但近年來科創(chuàng)債發(fā)行期限逐漸拉長。
　　3、行業(yè)上，建筑裝飾、銀行、城投、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)規(guī)模均在千億以上，而計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)規(guī)模較小。新政后，銀行為發(fā)行主力。
　　4、區(qū)域上，集中于北京、上海、廣東、山東、湖北、浙江、陜西等地，規(guī)模均超千億。
　　5、評(píng)級(jí)上，中高等級(jí)發(fā)行主體為主，近年來發(fā)行資質(zhì)逐步提升。
　　首批科創(chuàng)債ETF的創(chuàng)設(shè)已帶動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)搶券行情，推動(dòng)科創(chuàng)債利差大幅壓縮，當(dāng)前利差進(jìn)一步壓縮空間相對(duì)有限，但部分個(gè)券尤其是低等級(jí)品種仍存在超額利差，可關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。后續(xù)隨著科創(chuàng)債市場(chǎng)不斷壯大、政策鼓勵(lì)支持及科創(chuàng)債ETF規(guī)模擴(kuò)容等利多因素影響，科創(chuàng)債流動(dòng)性或?qū)⒗^續(xù)提升，持續(xù)關(guān)注科創(chuàng)債相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。
　　關(guān)注當(dāng)前科創(chuàng)債ETF標(biāo)的指數(shù)成分券，配置賬戶可優(yōu)先選擇3年以內(nèi)收益率、利差較高債券，保險(xiǎn)等賬戶可適當(dāng)拉長久期；交易賬戶可優(yōu)先選擇符合做市標(biāo)準(zhǔn)的391只債券，此類債券流動(dòng)性相對(duì)較高。截至2025年7月4日，深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)、上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)和中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)成分券共838只，主體評(píng)級(jí)均為AAA，債券余額合計(jì)10853億元。其中剩余期限在3年以內(nèi)、超額利差在5BP以上的債券共76只，余額合計(jì)1012億元；剩余期限在3年以上、超額利差在5BP以上的債券共93只，余額合計(jì)1139億元；流動(dòng)性評(píng)分90以上、換手率10%以上、符合做市標(biāo)準(zhǔn)券、收益率1.8%以上的債券共41只，債券余額合計(jì)919億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)或存在一定偏差；超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。