>> 華泰期貨-化工日報：供應恢復不如預期，EG震蕩反彈-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 2023KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4372元/噸（較前一交易日變動+21元/噸，幅度+0.48%），EG華東市場現(xiàn)貨價4433元/噸（較前一交易日變動+48元/噸，幅度+1.09%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2509合約）62元/噸（環(huán)比-8元/噸）。近期浙石化計劃外降負，另外沙特因電力問題幾套仍在停車中，另外，衛(wèi)星石化90萬噸/年的乙二醇裝置原計劃在8月中下旬重啟，目前重啟大概率會推后，整體國內(nèi)外供應提升均不如預期，EG價格反彈。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-54美元/噸（環(huán)比+2美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為41元/噸（環(huán)比+3元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為55.3萬噸（環(huán)比-2.7萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為49.4萬噸（環(huán)比+1.3萬噸）。上周主港實際到貨總數(shù)9.6萬噸，周度港口庫存小幅去庫；本周華東主港計劃到港總數(shù)4.5萬噸，但副港到貨計劃集中6.5萬噸。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周主港到貨一般且發(fā)貨降溫，然副港到貨尚可，整體庫存有小幅回升。
整體基本面供需邏輯：供應端，國內(nèi)供應來看，檢修集中期已過，乙二醇國產(chǎn)量呈現(xiàn)回升態(tài)勢，7月負荷將逐步回歸高位，同時倉單陸續(xù)注銷流出后場內(nèi)可流轉現(xiàn)貨得到一定補充；海外供應方面，海外裝置逐步重啟，供應預期寬松，但7月在浙石化降負、沙特重啟不暢下實際國內(nèi)外供應恢復不如預期。需求端，淡季終端庫存偏高、備貨意愿低，需求預期偏弱，關注長絲檢修實際兌現(xiàn)情況。短期7月供需結構依舊表現(xiàn)良性，但7月下旬累庫壓力增大。
策略
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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