>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250717
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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摘要
豆一：周四，豆一價(jià)格上漲。政策端對(duì)于豆一影響較大，基本面暫無(wú)明顯變化。國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)成交清淡，目前天氣較熱，國(guó)產(chǎn)豆消費(fèi)整體表現(xiàn)疲軟。豆一主力合約短線偏多，豆一09合約壓力關(guān)注4250-4300元/噸，支撐位關(guān)注4080-4100元/噸。
花生：新季全國(guó)新季花生種植面積同比增4.01%，處于近年高位，結(jié)合目前天氣情況來(lái)看，單產(chǎn)也存在恢復(fù)性增長(zhǎng)預(yù)期，東北、河南花生種植成本同比走低，豐產(chǎn)預(yù)期疊加種植成本下行對(duì)遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生壓力。但10合約需綜合關(guān)注舊季余貨估值和新季花生上市初期價(jià)格，產(chǎn)區(qū)花生余貨量偏低，塞內(nèi)開關(guān)延遲及進(jìn)口利潤(rùn)不佳影響，進(jìn)口花生到港偏少，持貨商低價(jià)有一定惜售情緒，且河南溫度偏高，天氣情況對(duì)市場(chǎng)情緒有一定利多影響，10合約下方存在支撐。10合約多單高位減持，11和01合約延續(xù)逢高做空，10合約支撐8004-8020，壓力位8392-8398.
豆油：日內(nèi)豆油價(jià)格上漲。豆油自身基本面變化不大，供應(yīng)寬松，需求較差，基本面弱勢(shì)持續(xù)。需求方面來(lái)看，近期油豆油催提，油脂消費(fèi)持續(xù)疲軟。國(guó)內(nèi)基本面難改弱勢(shì)，技術(shù)面表現(xiàn)偏多，暫不建議單邊做多，考慮多棕櫚油空豆油套利。豆油09合約壓力位關(guān)注8150-8200，支撐位關(guān)注7830-7850元/噸；
菜油：國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存自高點(diǎn)震蕩回落，但仍處于同期高位，現(xiàn)貨供需偏寬松。澳大利亞總理訪華，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)可能會(huì)增加對(duì)澳菜籽采購(gòu)，只不過產(chǎn)地舊季菜籽供給偏緊，且近期下跌對(duì)利空有所兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)三季度菜籽買船偏少，菜油有一定去庫(kù)預(yù)期。新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期，短期關(guān)注中澳、中加貿(mào)易關(guān)系、美生柴政策實(shí)際落地情況。期價(jià)止跌轉(zhuǎn)為震蕩，支撐9200-9350，壓力9683-9699。
棕櫚油：MPOB報(bào)告6月馬棕產(chǎn)量反季節(jié)性下降，但出口低于預(yù)期使得6月末馬棕庫(kù)存環(huán)比增加2.41%至203.06萬(wàn)噸。高頻數(shù)據(jù)前15日馬棕出口表現(xiàn)相對(duì)疲弱，馬棕產(chǎn)量季節(jié)性增產(chǎn)，增產(chǎn)幅度較前10日有所下調(diào)。印尼沒收未獲得適當(dāng)林業(yè)許可證或違反土地使用法的土地，部分種植園移交可能使得印尼增產(chǎn)幅度不及預(yù)期，供給端存在利多。國(guó)際豆棕價(jià)差角度看棕櫚油性價(jià)比尚可，印度、中國(guó)存在補(bǔ)庫(kù)需求，期價(jià)調(diào)整后中長(zhǎng)期仍存上行動(dòng)能。多單部分止盈后繼續(xù)持有，支撐8400-8410，壓力8988-8998；
豆二、豆粕：日內(nèi)豆粕拉漲，美豆主力合約測(cè)試1000整數(shù)關(guān)口有效。目前油廠開機(jī)率較高，豆粕庫(kù)存積累。當(dāng)前是豆粕的消費(fèi)旺季，飼料消費(fèi)同比環(huán)比預(yù)計(jì)均有增加。豆粕市場(chǎng)“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”持續(xù)。豆粕供需兩旺，M2511考慮布局多單，下方空間暫看至2970-3000元/噸，壓力位關(guān)注3100-3150元/噸。豆粕考慮11-1正套操作。豆二主力09合約預(yù)計(jì)反彈，壓力位關(guān)注3750-3800，支撐位關(guān)注3500-3530元/噸；
菜粕：水產(chǎn)飼料消費(fèi)處于季節(jié)性旺季，但從性價(jià)比角度來(lái)看，菜粕性價(jià)比不佳，7-8月巴西大豆仍處于集中到港期，豆粕季節(jié)性累庫(kù)基差承壓，仍將對(duì)菜粕產(chǎn)生比價(jià)壓力。產(chǎn)地新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期，但舊季菜籽供給偏緊，產(chǎn)地菜籽報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)三季度菜籽買船仍顯偏少，菜粕有去庫(kù)存預(yù)期。關(guān)注中澳、中加貿(mào)易關(guān)系，和對(duì)澳大利亞菜籽采購(gòu)是否增加。多單持有，支撐2548-2558，壓力2790-2796。
玉米、玉米淀粉：周四期價(jià)繼續(xù)震蕩整理。外盤市場(chǎng)來(lái)看，南美玉米豐產(chǎn)上市，構(gòu)成階段性壓力，新季來(lái)看，美玉米種植面積同比增加兌現(xiàn)，奠定壓力基礎(chǔ)，同時(shí)優(yōu)良率表現(xiàn)較好，進(jìn)一步增加了豐產(chǎn)預(yù)期，另外北半球整體天氣表現(xiàn)穩(wěn)定，構(gòu)成相對(duì)壓力，短期外盤或繼續(xù)探底走勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，近期市場(chǎng)依然是小麥替代以及進(jìn)口玉米拍賣，部分地區(qū)小麥替代壓制有所增強(qiáng)，同時(shí)進(jìn)口玉米拍賣持續(xù)的預(yù)期下，短期期價(jià)仍然承壓運(yùn)行，不過隨著價(jià)格持續(xù)走低之后，繼續(xù)向下空間被壓縮。操作方面短期建議空單謹(jǐn)慎持有。玉米09合約支撐區(qū)間關(guān)注2250-2260，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。玉米淀粉09合約支撐區(qū)間關(guān)注2600-2620，壓力區(qū)間2830-2840，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
生豬：周四，生豬期價(jià)大幅下挫，近期生豬期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨補(bǔ)跌。7月份生豬現(xiàn)貨價(jià)格容易出現(xiàn)季節(jié)性上漲，但近期豬價(jià)連續(xù)上漲后迎來(lái)調(diào)整，本周生豬現(xiàn)貨全國(guó)均價(jià)14.36元/公斤左右，環(huán)比上周五跌0.35元/公斤，大面積高溫對(duì)豬肉消費(fèi)形成抑制。本周屠宰量環(huán)比持續(xù)回落，同比處于高位，階段性出欄壓力環(huán)比有所下降。期價(jià)上，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體寬幅震蕩，飼料板塊出現(xiàn)止跌，生豬期價(jià)當(dāng)前對(duì)現(xiàn)貨維持較高貼水，09合約參考區(qū)間13900-14500點(diǎn)，激進(jìn)投資者持有09合約多頭為主，中期逢低買入2511合約，同時(shí)賣出行權(quán)價(jià)在15000點(diǎn)以上深度虛值看漲期權(quán)降低抄底成本；
雞蛋：周四，雞蛋期價(jià)沖高回落，雞蛋指數(shù)低位震蕩。本周雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格迎來(lái)反彈，帶動(dòng)期價(jià)跟漲，雞蛋期價(jià)由于升水偏高，08合約沖高回落，本周雞蛋現(xiàn)貨至底部出現(xiàn)季節(jié)性上漲。本周全國(guó)大面積高溫加劇，蛋雞產(chǎn)蛋率大概率季節(jié)性下滑，7月份終端消費(fèi)預(yù)計(jì)將有改善，生鮮品價(jià)格有望迎來(lái)集中反彈對(duì)蛋價(jià)形成拉動(dòng)，本周全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)
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