>> 銀河證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)AI系列深度報告：全球AI競速，重視海外映射+國內創(chuàng)新-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 7426KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
岳錚 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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美股AI行情復盤:在宏觀層面、技術層面、應用層面、業(yè)績層面、資金層面等多重共振驅動下，2024年美股人工智能行業(yè)上漲趨勢較明顯，對納斯達克指數(shù)有較明顯的超額:截至2025年7月16日，美股人工智能板塊自2024年初上漲80.19%，納斯達克指數(shù)同期上漲幅度為38.47%，在納斯達克指數(shù)7月走出歷史新高的背景下，人工智能板塊相對納指仍有明顯超額收益。
國產(chǎn)化加速追趕中,構建AⅠ發(fā)展閉環(huán)生態(tài)鏈:關稅等國際局勢的不確定性，在短期內或將一定程度上使中美國AI領域的合作受阻。然而從長期角度來看,中國有望構建更完整產(chǎn)業(yè)鏈，加速自主創(chuàng)新（如芯片、基礎軟件）追趕進程。1)算力效率革命:由DeepSeek引領的模型推理成本的降低將推動AI從“數(shù)據(jù)中心專屬”轉向“終端普惠”，打破海外對于尖端算力的封鎖。2)政策驅動與應用場景優(yōu)勢:國內擁有全球最大的應用市場，海量的端側用戶參與后，AI生態(tài)鏈的發(fā)展有望形成“技術-人才-用戶”三角閉環(huán)。
量價潛力空間大，看好AI工具發(fā)展前景:當前，國內AI工具以低價策略快速占領市場，培養(yǎng)用戶使用習慣，這種“低價獲客―功能優(yōu)化―價值升級”的路徑，符合互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的常見發(fā)展邏輯，為長期盈利提供可能。國內龐大的人口基數(shù)與數(shù)字化需求，為AI工具提供了肥沃土壤。隨著AⅠ技術普及，更多用戶將從基礎功能轉向高級AI應用，進一步提升滲透率。我們認為，國內AI工具憑借前期積累的用戶基礎，結合不斷提升的滲透率，在技術迭代與市場拓展中，有望實現(xiàn)商業(yè)價值的持續(xù)增長，成為全球AI應用市場的重要力量。
投資建議∶隨著底層大模型能力的不斷迭代，當前AI應用已經(jīng)初步具備了的發(fā)展的技術基礎。AI在各個行業(yè)試水的不斷展開，AI應用落地將對多數(shù)行業(yè)產(chǎn)生變革性的影響。其中，B端商業(yè)化進展加快在傳媒板塊的映射較為明顯，觀察到海外AI技術起步較早，且應用商業(yè)化落地相對成熟，我們認為，這對國內應用投資有一定的提示作用。建議關注:易點天下、美圖公司、快手-W、焦點科技、阿里巴巴-W、世紀天鴻、值得買等。
風險提示:政策及監(jiān)管環(huán)境的風險、AI技術發(fā)展不及預期的風險、AI應用落地不及預期的風險。
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