>> 華西證券-海外策略周報：本周中概股指數(shù)走勢好于美股三大指數(shù)-250719
| 上傳日期： |
2025/7/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點:本周美股三大指數(shù)漲跌不一，道瓊斯工業(yè)指數(shù)表現(xiàn)偏弱，中概股指數(shù)走勢好于美股三大指數(shù)。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率為35.7，市盈率處于高于35以上的偏高位區(qū)間；費城半導體指數(shù)市盈率為50.2，仍然處于50以上的高位區(qū)間；美國科技股權重占比較大的納斯達克指數(shù)的市盈率進一步上升至42.9，仍處于高于40的偏高位階段，由于美股科技股估值較高存在殺估值的可能性，以及美股大型科技巨頭的新一輪科技風口尚未出現(xiàn)，疊加特朗普經(jīng)濟等方面政策的不確定性影響，以及重要科技核心企業(yè)今年以來出現(xiàn)多次高管減持，美股科技股仍然容易出現(xiàn)調(diào)整；納斯達克指數(shù)、費城半導體指數(shù)和TAMAMA等美股科技指數(shù)仍然中期維度仍然容易出現(xiàn)回調(diào)。目前標普500席勒市盈率上升至38.37，接近于40的區(qū)間，大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美國經(jīng)濟政策的不確定性影響，且美股估值偏高和經(jīng)濟基本面的壓力，疊加關稅帶來的通脹問題和貨幣政策空間的矛盾，美股中金融、消費、通訊服務、工業(yè)等行業(yè)仍然存在拋壓。美股中不同的成長和價值行業(yè)中仍然輪番會有重要個股出現(xiàn)單日明顯下跌。本周歐洲不同市場走勢漲跌不一。由于美國經(jīng)濟政策的不確定性以及歐洲本身經(jīng)濟偏疲軟，疊加歐洲多個重要市場股指中價值股占比較大且股指市凈率較高，預計歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、法國CAC40、英國富時100、德國DAX、意大利富時MIB等歐洲重要市場指數(shù)仍然容易出現(xiàn)一些調(diào)整壓力?？紤]到美國經(jīng)濟和貿(mào)易政策不確定性的影響，預計多倫多300和澳洲標普200仍然容易出現(xiàn)一些震蕩。本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈。由于現(xiàn)階段日本貨幣政策仍然偏緊，日經(jīng)225指數(shù)市凈率處于偏高區(qū)間，且日本經(jīng)濟基本面存在問題，疊加美國政策的不確定性影響，預計日經(jīng)225指數(shù)仍然容易出現(xiàn)進一步下跌。由于經(jīng)濟基本面問題或美國貿(mào)易問題、政策不確定性等因素的影響，預計阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、韓國綜合指數(shù)等海外新興市場指數(shù)容易出現(xiàn)回調(diào)。本周港股市場多數(shù)寬基指數(shù)延續(xù)上漲，前期多個行業(yè)里面的一些高位資產(chǎn)仍然出現(xiàn)進一步輪跌態(tài)勢，階段位置偏低的部分資產(chǎn)出現(xiàn)上漲。預計港股市場未來一段時間將會出現(xiàn)進一步分化。預計今年上半年累計漲幅偏大和機構交易較為擁擠的多個行業(yè)港股資產(chǎn)未來容易出現(xiàn)進一步的回調(diào)，未來一段時間仍不建議無分化追高。港股市場中估值偏低、基本面較好且貿(mào)易問題沖擊較小的部分低位資產(chǎn)存在隨著波動震蕩而帶來的低吸的結構性機會。
美股市場一周表現(xiàn)：本周標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)上漲，漲幅分別為0.59%和1.51%；道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌，跌幅為0.07%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為2.84%、3.44%、0.03%。本周恒生科技指數(shù)上漲了5.53%。
海外重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：2025年6月，美國CPI同比增速為2.7%，高于前值2.4%。
風險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預期；經(jīng)濟增長不及預期；全球地緣政治風險的加??；全球黑天鵝事件。
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