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Joby周漲幅約5成，達(dá)到千億人民幣市值，美股eVTOL啟示再?gòu)?qiáng)調(diào)。1）估值維度：兩家代表性公司Archer與Joby在產(chǎn)品尚未取得TC，不能量產(chǎn)及交付的情況下，幾無(wú)收入，并大幅虧損，但Joby市值已經(jīng)達(dá)到141億美金，合千億人民幣市值，Archer市值84億美元，合600億人民幣市值。同時(shí)我們觀察兩家公司在手現(xiàn)金充足。我們認(rèn)為體現(xiàn)海外市場(chǎng)對(duì)eVTOL用于空中交通未來(lái)潛力的認(rèn)可和充分的資金支持。2）市場(chǎng)維度：我們認(rèn)為中美企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)企業(yè)在eVTOL領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先梯隊(duì)，大力推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，未來(lái)在全球巨大市場(chǎng)中，中美有望占據(jù)主導(dǎo)地位。而美國(guó)因其相對(duì)更完備的基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)行為，一旦取證后，或呈現(xiàn)商業(yè)化加速的進(jìn)程。3）中美兩國(guó)政府均將低空經(jīng)濟(jì)作為未來(lái)重要產(chǎn)業(yè)，其在本土及全球市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略意義可見(jiàn)一斑，我們預(yù)計(jì)中美競(jìng)逐全球市場(chǎng)或加速。我們認(rèn)為Joby等市值上行的海外高安全等級(jí)載人eVTOL商業(yè)化邏輯，萬(wàn)豐奧威收購(gòu)歐洲eVTOL先驅(qū)Volocopter最為相似。
　　時(shí)的科技簽意向大單，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)推進(jìn)。1）根據(jù)時(shí)的科技官網(wǎng)新聞：7月16日，阿聯(lián)酋企業(yè)Autocraft與時(shí)的科技簽署采購(gòu)協(xié)議，訂單金額10億美元，Autocraft采購(gòu)350架E20 eVTOL。這是我國(guó)eVTOL企業(yè)單一最大海外訂單，也進(jìn)一步彰顯國(guó)內(nèi)代表性企業(yè)產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2）工信部新聞發(fā)布會(huì)介紹：持續(xù)培育發(fā)展動(dòng)能，加快發(fā)展低空產(chǎn)業(yè)。3）國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)安全健康發(fā)展專(zhuān)題會(huì)議，研究更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，因地制宜健康有序推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。我們認(rèn)為再次強(qiáng)調(diào)安全為先，建議重點(diǎn)關(guān)注低空安全領(lǐng)域布局的企業(yè)；同時(shí)因地制宜健康有序推動(dòng)，避免低效重復(fù)，有助于集中力量圍繞裝備制造、數(shù)字化、通導(dǎo)監(jiān)氣等領(lǐng)域開(kāi)拓。4）我們?cè)谥袊?guó)地方政府債券信息公開(kāi)平臺(tái)搜索2024年以來(lái)涉及低空經(jīng)濟(jì)建設(shè)內(nèi)容的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前為止涉及低空經(jīng)濟(jì)建設(shè)內(nèi)容的專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目已發(fā)行23個(gè)，項(xiàng)目總投資190.4億元，項(xiàng)目擬發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券總金額88億元，占總投資約46%
　　華創(chuàng)交運(yùn)|低空60指數(shù)：本周上漲2.7%，全年上漲10.9%。1、指數(shù)表現(xiàn)：7月18日，華創(chuàng)交運(yùn)|低空60指數(shù)為138.75點(diǎn)，周上漲2.7%。全年累計(jì)表現(xiàn)：華創(chuàng)交運(yùn)|低空60指數(shù)上漲10.9%，作為比較，滬深300指數(shù)全年上漲3.1%，Wind全A指數(shù)上漲9.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.3%。2、個(gè)股表現(xiàn)：周漲幅前三，應(yīng)流股份（20%）、航天南湖（8%）、綠能慧充（8%）。周跌幅前三，新晨科技（-8%）、祥源文旅（-3%）、西域旅游（-2%）。全年累計(jì)看，漲幅前五分別為：西銳（141%）、航天南湖（135%）、應(yīng)流股份（103%）、國(guó)?？萍迹?8%）、臥龍電驅(qū)（48%）。
　　投資建議：1、從產(chǎn)業(yè)鏈維度，我們建議重點(diǎn)關(guān)注：環(huán)節(jié)1：主機(jī)廠：新質(zhì)生產(chǎn)力的鏈主。通航飛機(jī)+eVTOL：萬(wàn)豐奧威；通航飛機(jī)：西銳；eVTOL：億航智能；無(wú)人機(jī)：綠能慧充。環(huán)節(jié)2：供應(yīng)鏈：共建繁榮體系。航發(fā)市場(chǎng)：宗申動(dòng)力、應(yīng)流股份；電機(jī)電控：英搏爾；飛控：縱橫通信。環(huán)節(jié)3：低空新基建：低空安全健康有序發(fā)展的基石。低空數(shù)字化：萊斯信息、四川九洲、深城交、蘇交科、新晨科技；雷達(dá)：國(guó)睿科技、納睿雷達(dá)、四創(chuàng)電子、航天南湖。環(huán)節(jié)4：運(yùn)營(yíng)：在應(yīng)用端探索商業(yè)閉環(huán)。低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅。2、自2024年1月起，我們開(kāi)啟對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)研究，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)發(fā)布20篇深度，深度覆蓋12家重點(diǎn)公司，具體請(qǐng)參見(jiàn)正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，飛行器安全風(fēng)險(xiǎn)。