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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)回顧：本周上證指數(shù)上漲0.69%，固態(tài)電池指數(shù)上漲1.95%，鋰電設(shè)備（中信）上漲4.62%，鋰電池（中信）上漲0.29%。年初至今上證指數(shù)上漲5.45%，固態(tài)電池指數(shù)上漲21.3%，鋰電設(shè)備（中信）上漲30.67%，鋰電池（中信）上漲6.78%。本周萬(wàn)得全A交易量為77312.54億元，環(huán)比+3.35%，固態(tài)電池指數(shù)交易量為1641.26億元，環(huán)比-12.32%，鋰電設(shè)備（中信）交易量為169.93億元，環(huán)比+10.13%。萬(wàn)得全A當(dāng)前PE-ttm為20.3x，處于2021年以來(lái)89%分位數(shù)，固態(tài)電池指數(shù)當(dāng)前PE-ttm為36.6x，處于2021年以來(lái)79%分位數(shù)。
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跟蹤：本周（7月18日）：1）碳酸鋰價(jià)格（鋰電池級(jí)Li2CO3≥99.5%）價(jià)格為6.54萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周+2400元/噸；2）正極材料：磷酸鐵鋰（國(guó)產(chǎn)）價(jià)格為3.05萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周持平；3）三元材料（523）價(jià)格為107.1元/千克，環(huán)比上周+0.80元/千克；4）六氟磷酸鋰價(jià)格為4.93萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周-0.05萬(wàn)元/噸；5）石墨電極平均價(jià)為1.15萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周+360元/噸。
　　行業(yè)新聞&公司公告：1）孚能科技將向戰(zhàn)略合作伙伴交付硫化物體系固態(tài)電池；2）安徽安瓦新能源全球首條GWh產(chǎn)線首批工程樣件成功下線；3）冠盛股份預(yù)計(jì)儲(chǔ)能方向固態(tài)電池量產(chǎn)線年底部分投產(chǎn)，2026年年中達(dá)產(chǎn)；4）格林美集團(tuán)與孫學(xué)良院士團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)略合作，聚焦固態(tài)電池正極材料核心技術(shù)攻關(guān)。
　　動(dòng)力電池需求跟蹤：2025年1-6月全國(guó)動(dòng)力和其他電池累計(jì)產(chǎn)量為697.3Gwh，同比+60.4%，累計(jì)增速較上月放緩2.2pct，全國(guó)動(dòng)力電池裝車量為299.6 Gwh，同比+47.3%，累計(jì)增速較上月放緩3.1pct，全國(guó)動(dòng)力電池出口量為81.6Gwh，同比+26.5%，累計(jì)增速較上月放緩2.7pct。2025年前5月歐洲30國(guó)乘用車（純電動(dòng)）注冊(cè)量為95.2萬(wàn)輛，同比+27.8%，乘用車（混合電動(dòng)）注冊(cè)量為196.7萬(wàn)輛，同比+18.6%。
　　鋰電設(shè)備板塊觀點(diǎn)：2025年以來(lái)，固態(tài)電池技術(shù)持續(xù)獲突破，多家車企計(jì)劃于2027年左右開(kāi)始搭載全固態(tài)電池，行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。我們認(rèn)為隨著中試線的陸續(xù)落地以及鋰電擴(kuò)產(chǎn)周期的重啟，設(shè)備企業(yè)基本面有望持續(xù)改善。近期碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走高，海外鋰電需求向好，繼續(xù)看好產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)進(jìn)步共振。建議關(guān)注：1）前道設(shè)備企業(yè)：納科諾爾、宏工科技、曼恩斯特、信宇人等；2）鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)：先導(dǎo)智能、贏合科技、利元亨等；3）布局增量環(huán)節(jié)企業(yè)：驕成超聲、海目星、聯(lián)贏激光、先惠技術(shù)、譽(yù)辰智能等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池行業(yè)需求超預(yù)期下滑，固態(tài)電池技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期。