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策略摘要
　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特稱，若通脹數(shù)據(jù)低，就應(yīng)降低利率。不過白宮發(fā)言稱，特朗普暫時(shí)沒有解雇鮑威爾的計(jì)劃，不過外媒稱，有共和黨議員向司法部門提供鮑威爾的刑事指控，這或許也是促成昨日金銀表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁的原因之一。此外，貝森特還說，如果對(duì)俄實(shí)施二級(jí)制裁，將敦促歐洲跟隨美國(guó)的做法。特朗普媒體科技集團(tuán)宣布其比特幣儲(chǔ)備購(gòu)買總額已達(dá)20億美元，該集團(tuán)計(jì)劃繼續(xù)收購(gòu)比特幣及相關(guān)資產(chǎn)。地緣方面，美國(guó)與德國(guó)接近達(dá)成協(xié)議，將向?yàn)蹩颂m提供防空系統(tǒng)。美德協(xié)議涉及向基輔提供兩套愛國(guó)者導(dǎo)彈系統(tǒng)。
　　期貨行情與成交量：
　　2025-07-21，滬金主力合約開于780.10元/克，收于781.70元/克，較前一交易日收盤變動(dòng)0.60%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于784.70元/克，收于785.76元/克，較昨日午后收盤上漲0.76%。2025-07-21，滬銀主力合約開于9286.00元/千克，收于9271.00元/千克，較前一交易日收盤變動(dòng)-0.02%。當(dāng)日成交量為694363手，持倉(cāng)量為467534手。昨日夜盤滬銀主力合約開于9,301元/千克，收于9,420元/千克，較昨日午后收盤上漲1.85%。
　　美債收益率與利差監(jiān)控：
　　2025-07-21，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.44%，較前一交易日變化-0.03%，10年期與2年期利差為3%，較前一交易日下降3個(gè)基點(diǎn)。
　　上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
　　2025-07-21，Au2508合約上，多頭較前一日變化-1123手，空頭則是變化-181手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為290005手，較前一交易日變化-43.67%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動(dòng)-4269手，空頭變動(dòng)-1884手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量880780手，較前一交易日變化-5.68%。
　　貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為947.06噸，較前一交易日上漲3.44噸。白銀ETF持倉(cāng)為15005.79噸，較前一交易日上漲347.58噸。
　　貴金屬套利跟蹤：
　　期現(xiàn)價(jià)差：2025-07-21，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為2.07元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-668.05元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為84.32，較前一交易日變動(dòng)-1.06%，外盤金銀比價(jià)為87.58，較上一交易日變化-0.67%。
　　基本面：
　　上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-07-21）上金所黃金成交量為40262千克，較前一交易日變化-23.04%。
　　白銀成交量為300788千克，較前一交易日變化43.25%。黃金交收量為10234千克，白銀交收量為74070千克。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　自5月以來黃金價(jià)格陷入震蕩格局，而特朗普關(guān)稅政策又相對(duì)多變，目前6月美國(guó)CPI小幅走高，關(guān)稅影響暫時(shí)并未有太過明顯的體現(xiàn)，但美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于未來利率展望仍然存在較大分歧，同時(shí)特朗普是否將會(huì)撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也深受市場(chǎng)關(guān)注，但目前從利率期貨的定價(jià)而言，未來降息仍然是大概率事件，因此當(dāng)下操作仍然建議以逢低買入套保為主。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　目前白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，再度創(chuàng)出歷史新高。金銀比價(jià)存在修復(fù)的需求，同時(shí)倘若市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)情緒回升的情況，則對(duì)于白銀也會(huì)相對(duì)有利，操作上同樣以逢低買入套保為主。
　　套利：逢高做空金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)