>> 上海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：科思創(chuàng)TDI遭遇不可抗力，草甘膦、磷酸鋰等漲幅居前-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 862KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于庭澤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場行情走勢
過去一周（7.12-7.18），基礎(chǔ)化工指數(shù)漲跌幅為1.77%，滬深300指數(shù)漲跌幅為1.09%，基礎(chǔ)化工板塊跑贏滬深300指數(shù)0.69個百分點，漲跌幅居于所有板塊第11位?；A(chǔ)化工子行業(yè)漲跌幅靠前的有：合成樹脂（13.91%）、聚氨酯（6.80%）、膜材料（6.23%）、改性塑料（5.52%）、膠黏劑及膠帶（3.83%）。
化工品價格走勢
周漲幅排名前五的產(chǎn)品分別為：液氯（45.45%）、TDI（23.02%）、NYMEX天然氣（7.85%）、國產(chǎn)維生素D3（7.73%）、國產(chǎn)維生素B1（5.75%）。周跌幅前五的產(chǎn)品分別為：鹽酸（31%）（-94.29%）、水合肼（-7.24%）、丙烯酸甲酯（-7.22%）、丙烯酸（-5.40%）、燒堿（32%）（-4.59%）。
行業(yè)重要動態(tài)
科思創(chuàng)德國多爾馬根工廠遭遇不可抗力，TDI斷供。據(jù)化工新材料，7月12日，科思創(chuàng)位于德國多爾馬根的工廠發(fā)生電氣火災，導致其燒堿、氯氣和鹽酸生產(chǎn)遭遇不可抗力。該工廠的燒堿年產(chǎn)能為44.8萬噸，氯氣年產(chǎn)能為48萬噸。7月16日，科思創(chuàng)宣布其TDA/TDI、基于OTDA的產(chǎn)品、聚醚多元醇產(chǎn)品遭遇不可抗力。其中，TDI裝置受氯氣供應中斷、短期內(nèi)無法彌補而受影響，不可抗力的持續(xù)時間尚不確定。據(jù)中國化工信息周刊，科思創(chuàng)是全球重要的TDI生產(chǎn)企業(yè)之一，其位于多爾馬根的工廠是歐洲最大的TDI生產(chǎn)工廠，年產(chǎn)能為30萬噸。受此事件影響，TDI市場價格快速上漲。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至7月18日，TDI（華東）市場價達到15500元/噸，較前一周上漲2900元/噸，漲幅達23.02%。
海外TDI產(chǎn)能持續(xù)收縮，我國出口份額有望長期提升。受能源成本及環(huán)保政策影響，海外TDI產(chǎn)能持續(xù)收縮。據(jù)化工新材料，Petroquímica Río Tercero公司于2024年10月關(guān)停了其位于科爾多瓦產(chǎn)能為2.8萬噸/年TDI工廠；巴斯夫已于2023年初關(guān)閉了其路德維希港基地的TDI及其前體裝置；日本東曹也于2023年停止了其位于日本Nanyo的TDI生產(chǎn)（約2.5萬噸/年）。在海外產(chǎn)能收縮、東南亞需求擴張的背景下，中國TDI出口份額有望長期提升。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國TDI出口量達5.16萬噸，創(chuàng)單月歷史新高。截至2024年末，萬華化學擁有TDI產(chǎn)能111萬噸/年，是全球最大的MDI和TDI供應商；滄州大化TDI在用產(chǎn)能16萬噸，約占國內(nèi)產(chǎn)能的10%。
投資建議
當前時點建議關(guān)注如下主線：1、制冷劑板塊。隨著三年基數(shù)期結(jié)束，三代制冷劑行業(yè)供需格局將迎來再平衡，價格中樞有望持續(xù)上行，建議關(guān)注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纖板塊。建議關(guān)注華峰化學、新鳳鳴、泰和新材。3、建議關(guān)注萬華化學、華魯恒升、魯西化工、寶豐能源等優(yōu)質(zhì)標的。4、輪胎板塊。建議關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎。5、農(nóng)化板塊。建議關(guān)注亞鉀國際、鹽湖股份、興發(fā)集團、云天化、揚農(nóng)化工。6、優(yōu)質(zhì)成長標的。建議關(guān)注藍曉科技、圣泉集團、山東赫達。
維持基礎(chǔ)化工行業(yè)“增持”評級。
風險提示
原油價格波動，需求不達預期，宏觀經(jīng)濟下行
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