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核心觀點(diǎn)
　　石化穩(wěn)增長與老舊裝置退出有望驅(qū)動行業(yè)修復(fù)：本周新聞報(bào)道工信部將發(fā)布鋼鐵、有色、石化等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案。同時(shí)多省開始推動石化化工行業(yè)老舊裝置淘汰退出與更新行動，按照文件信息，對于老舊裝置定義從投產(chǎn)30年縮短到20年。我們認(rèn)為石化化工行業(yè)景氣度已低迷較長時(shí)間，政策的變化有望提升市場對石化化工行業(yè)景氣度修復(fù)的預(yù)期。按照隆眾石化統(tǒng)計(jì)，煉油有約50%產(chǎn)能投產(chǎn)超過20年，是石化化工大宗品種占比較大的行業(yè)，因此也較受市場關(guān)注。我們在前期多篇深度報(bào)告中分析了煉油行業(yè)通過行業(yè)規(guī)范性治理修復(fù)景氣度的機(jī)會，本輪政策調(diào)整有望進(jìn)一步強(qiáng)化趨勢。
　　持續(xù)看好農(nóng)需產(chǎn)業(yè)鏈資源端景氣超預(yù)期：對于磷、鉀資源板塊，市場主要擔(dān)心在未來新增產(chǎn)能釋放預(yù)期下，當(dāng)前所處的相對較高景氣度有下行風(fēng)險(xiǎn)。但我們認(rèn)為，由于存量項(xiàng)目長周期開采，資源品位存在一定下滑可能，新項(xiàng)目也存在建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)提升及建設(shè)周期的不確定性，新增產(chǎn)能實(shí)際上難以快速釋放。疊加傳統(tǒng)農(nóng)需穩(wěn)中有升及部分新興需求增長，磷、鉀資源端還將維持相對緊平衡的供需格局。短期看，隨著Q3秋肥旺季開啟及磷肥出口政策落地，需求側(cè)還將帶來較強(qiáng)拉動，也有望進(jìn)一步強(qiáng)化市場對板塊景氣及相關(guān)標(biāo)的分紅持續(xù)性的認(rèn)知。
　　價(jià)格價(jià)差變化：
　　我們監(jiān)測的188種化工產(chǎn)品中，本周價(jià)格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為液氯（上漲21.8%）、TDI 80/20（上漲18.8%）、天然氣（上漲6.3%）；跌幅前3名為：D4（下跌9.6%）、丁烷（下跌6.7%）、丙烯酸（下跌5.0%)。
　　本周價(jià)差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為PTA（上漲1103.7%）、TDI價(jià)差（上漲30.1%）、丙烯酸丁酯價(jià)差（上漲25.6%）；跌幅前3名為苯乙烯（下跌36.5%）、油頭丙烯價(jià)差（下跌36.1%）、聚乙烯價(jià)差（下跌20.8%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　我們看好行業(yè)自發(fā)性反內(nèi)卷的聚酯瓶片行業(yè)及龍頭公司萬凱新材(301216，買入)。石化行業(yè)看好中國石化(600028，買入)、榮盛石化(002493，買入)、恒力石化(600346，買入)。農(nóng)需資源端關(guān)注東方鐵塔(002545，未評級)、云天化(600096，未評級)、云圖控股(002539，未評級)、興發(fā)集團(tuán)(600141，買入)。并持續(xù)建議關(guān)注農(nóng)藥行業(yè)具備差異化增長邏輯的揚(yáng)農(nóng)化工(600486，增持)、潤豐股份(301035，買入)；以及受海外波動較小的內(nèi)需和新材料替代市場機(jī)會，包括國光股份(002749，買入)、華魯恒升(600426，買入)、皇馬科技(603181，買入)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；海外市場供需情況變化；油價(jià)大幅波動。