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事件：2025年上半年，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售53.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7%，較去年同期凈增長(zhǎng)約3.5萬(wàn)輛。隨著新一輪老舊營(yíng)運(yùn)貨車報(bào)廢補(bǔ)貼細(xì)則逐步落地，2025年全年重卡銷量有望重返100萬(wàn)輛水準(zhǔn)。
　　新能源重卡占比有所提升：2025年上半年的6個(gè)月，新能源重卡在重卡市場(chǎng)比重均超20%，新能源重卡已實(shí)質(zhì)性地與柴油重卡以及燃?xì)庵乜ㄍ_(tái)競(jìng)技。上半年，重卡市場(chǎng)柴油、燃?xì)狻⑿履茉窜囆捅戎丶s為52:26:22，柴油和新能源重卡上半年銷量同比分別增長(zhǎng)12%和186%，燃?xì)庵乜▌t出現(xiàn)16%的下滑。
　　雅江水電工程有望提振重卡需求：大型工程建設(shè)對(duì)重卡的需求如下：1）重型自卸車：土石方開挖、渣土轉(zhuǎn)運(yùn)的主力軍。2）重型牽引車+特種半掛車：用于運(yùn)輸超大型、超重型設(shè)備（如巨型水輪機(jī)轉(zhuǎn)輪、變壓器、盾構(gòu)機(jī)部件）。需要大馬力、高穩(wěn)定性、具備液壓軸線板等功能的特種運(yùn)輸車輛。3）重型載貨車：運(yùn)輸散裝水泥、鋼材、一般設(shè)備、燃油和其他大宗物資。需要高承載、長(zhǎng)續(xù)航、適應(yīng)惡劣路況的車輛。4）越野卡車/全驅(qū)卡車：在尚未建成高等級(jí)道路的區(qū)域，或者在惡劣的臨時(shí)施工便道上，全輪驅(qū)動(dòng)、高離地間隙、強(qiáng)大通過(guò)性的越野卡車不可或缺。5）混凝土攪拌運(yùn)輸車：用于大壩、隧洞襯砌等混凝土澆筑作業(yè)。6）工程專用車：如隨車吊、高空作業(yè)車等輔助施工車輛需求也會(huì)增加。
　　投資建議：建議關(guān)注重卡整車龍頭中國(guó)重汽，重卡產(chǎn)業(yè)鏈和智能物流行業(yè)的龍頭濰柴動(dòng)力以及全球半掛車龍頭中集車輛。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以舊換新政策落地進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；工程建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。