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事件：公司披露2025上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.40-9.20億元，同比增速為41.50%-54.98%；其中，2025Q2營業(yè)收入為4.97-5.77億元，同比增速為47.13%-70.81%。預(yù)計(jì)2025H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.86-1.00億元，同比增長為57.03%-82.60%；其中，2025Q2歸母凈利潤為0.50-0.64億元，同比增速為75.43%-124.59%。Q2收入及利潤表現(xiàn)超預(yù)期。
　　點(diǎn)評：
　　公司營收及利潤實(shí)現(xiàn)雙高增長。一方面，新能源動力電池精密加工及消費(fèi)級激光器領(lǐng)域下游需求，拉動公司激光器營收較快增長，另一方面，激光/光學(xué)智能裝備領(lǐng)域受益于下游需求復(fù)蘇保持了良好的增長態(tài)勢。受上述綜合因素推動，公司預(yù)計(jì)2025H1營業(yè)收入、歸屬母公司所有者的凈利潤及歸屬母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)顯著增長。
　　工業(yè)級市場保持快速增長。1）激光器：受益于鋰電客戶擴(kuò)產(chǎn)拉動、消費(fèi)電子等需求穩(wěn)健增長，根據(jù)公司4月11日《關(guān)于自愿披露新接訂單的公告》信息顯示，公司Q1新簽訂單yoy89%；2）智能裝備：圍繞A客戶開展光學(xué)檢測業(yè)務(wù)，攝像頭模組、折疊屏VCSEL模組、MR/AR眼鏡等檢測業(yè)務(wù)接力放量。
　　消費(fèi)級應(yīng)用或快速上量。隨著消費(fèi)級3D打印、激光雕刻/打標(biāo)/切割/手持焊等產(chǎn)品高端化，激光器需求有望提升。公司已前瞻布局消費(fèi)級激光器領(lǐng)域，公司MOPA脈沖光纖激光器產(chǎn)品具有脈寬可調(diào)、頻率范圍廣、響應(yīng)速度快、首脈沖可用、全溫度范圍內(nèi)輸出功率波動小、體積小、噪聲低等特點(diǎn)；未來有望憑借MOPA激光器領(lǐng)先優(yōu)勢，享受行業(yè)放量紅利
　　盈利預(yù)測及估值：考慮到Q2業(yè)績超預(yù)期，且公司于2025年7月2日發(fā)布《2025年限制性股票激勵計(jì)劃（草案）》，按照激勵計(jì)劃，公司目標(biāo)2025-2027年期間年均營收復(fù)合增速為20-40%，彰顯公司高增長的信心。因此，上調(diào)25-27年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)25-27年歸母凈利潤分別為2.25、3.04、3.89億元（之前預(yù)測為1.88、2.50、3.17億元），對應(yīng)PE分別為34、26、20X。維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)級應(yīng)用開拓進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、工業(yè)景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇帶來的盈利波動的風(fēng)險(xiǎn)等。