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策略摘要
　　昨日，在關(guān)稅方面，歐盟通過(guò)總額930億歐元的對(duì)美關(guān)稅反制計(jì)劃，若未達(dá)成協(xié)議，措施將于8月7日生效。此外，歐洲央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，重申數(shù)據(jù)依賴，警告外部環(huán)境高度不確定，行長(zhǎng)拉加德未排除未來(lái)加息可能性。交易員減少歐洲央行降息押注。另外，昨日美國(guó)總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在巡視美聯(lián)儲(chǔ)建筑翻新工地時(shí)，兩人立即就央行大樓改造費(fèi)用爭(zhēng)執(zhí)不休。而特朗普稱沒(méi)有必要解雇鮑威爾，原因是他即將卸任。
　　期貨行情與成交量：
　　2025-07-24，滬金主力合約開(kāi)于790.98元/克，收于778.74元/克，較前一交易日收盤變動(dòng)-1.79%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開(kāi)于774.88元/克，收于778.08元/克，較昨日午后收盤下降0.78%。
　　2025-07-24，滬銀主力合約開(kāi)于9507.00元/千克，收于9386.00元/千克，較前一交易日收盤變動(dòng)-1.12%。當(dāng)日成交量為1253182手，持倉(cāng)量為459484手。昨日夜盤滬銀主力合約開(kāi)于9,300元/千克，收于9,369元/千克，較昨日午后收盤下跌0.55%。
　　美債收益率與利差監(jiān)控：
　　2025-07-24，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.40%，較前一交易日變化0.05%，10年期與2年期利差為0.52%，較前一交易日持平。
　　上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
　　2025-07-24，Au2508合約上，多頭較前一日變化-2772手，空頭則是變化-1323手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為437780手，較前一交易日變化17.55%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動(dòng)-5536手，空頭變動(dòng)-6712手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量1599260手，較前一交易日變化19.57%。
　　貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為957.09噸，較前一交易日上漲2.29噸。白銀ETF持倉(cāng)為15207.82噸，較前一交易日持平。
　　貴金屬套利跟蹤：
　　期現(xiàn)價(jià)差：2025-07-24，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-2.82元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-698.92元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為82.97，較前一交易日變動(dòng)-0.68%，外盤金銀比價(jià)為87.24，較上一交易日變化0.08%。
　　基本面：
　　上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-07-24）上金所黃金成交量為46624千克，較前一交易日變化-23.66%。白銀成交量為634440千克，較前一交易日變化44.11%。黃金交收量為12938千克，白銀交收量為35430千克。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　自5月以來(lái)黃金價(jià)格陷入震蕩格局，而特朗普關(guān)稅政策又相對(duì)多變，目前6月美國(guó)CPI小幅走高，關(guān)稅影響暫時(shí)并未有太過(guò)明顯的體現(xiàn)，但美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于未來(lái)利率展望仍然存在較大分歧，同時(shí)特朗普是否將會(huì)撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也深受市場(chǎng)關(guān)注，但目前從利率期貨的定價(jià)而言，未來(lái)降息仍然是大概率事件，因此當(dāng)下操作仍然建議以逢低買入套保為主。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　目前白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，再度創(chuàng)出歷史新高。金銀比價(jià)存在修復(fù)的需求，同時(shí)倘若市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)情緒回升的情況，則對(duì)于白銀也會(huì)相對(duì)有利，操作上同樣以逢低買入套保為主。
　　套利：逢高做空金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)