>> 財信證券-消費電子行業(yè)月度點評：智能硬件創(chuàng)新加速，關(guān)注折疊屏及光學(xué)升級-250717
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 1654KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
何晨 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
市場行情回顧：2025年6月17日至2025年7月17日，申萬電子指數(shù)+7.0%，排名申萬一級行業(yè)第5。申萬二級行業(yè)指數(shù)漲跌中位數(shù)為+7.0%。申萬電子三級行業(yè)指數(shù)漲跌中位數(shù)為+4.5%，漲跌幅前三分別為印制電路板（+26.5%）、分立器件（+10.5%）、消費電子零部件及組裝（+9.9%），漲跌幅后三分別為模擬芯片設(shè)計（+2.7%）、品牌消費電子（+1.8%）、數(shù)字芯片設(shè)計（+1.6%）。
2025年5月全球及中國半導(dǎo)體銷售額同比延續(xù)增長。全球半導(dǎo)體銷售額2025年5月實現(xiàn)589.8億美元，同比+19.80%，環(huán)比+3.50%。中國半導(dǎo)體銷售額2025年5月實現(xiàn)170.8億美元，同比+13.00%，環(huán)比+5.40%。受益于AI、新能源汽車等結(jié)構(gòu)性需求拉動，預(yù)計未來全球及中國半導(dǎo)體銷售額有望持續(xù)增長。
存儲芯片行業(yè)有望進入漲價周期。DDR3、4、5現(xiàn)貨平均價月環(huán)比分別+14.05%、+33.38%、+2.75%；256、512GBSSD行業(yè)市場價周環(huán)比分別0.00%、0.00%。隨著原廠控產(chǎn)穩(wěn)價，AI與智能終端等拉動需求回暖，存儲行業(yè)有望進入新一輪漲價周期。
2025年5月中國智能手機出貨量同比-21.20%。2025年5月，國內(nèi)市場手機出貨量為2,371.60萬部，同比-21.80%，環(huán)比-5.28%；中國智能手機出貨量為2,252.60萬部，同比-21.20%，環(huán)比+1.04%。
2025年6月全國新能源汽車銷量同比+26.70%。2025年6月全國新能源汽車銷量為132.90萬輛，同比+26.70%；1-6月銷量累計693.50萬輛，同比+40.30%，新能源汽車成為PCB等電子元器件需求的重要推動力。
投資建議：三星旗下三折疊手機量產(chǎn)在即，蘋果折疊屏手機研發(fā)積極推進。隨著頭部廠商持續(xù)布局，折疊屏技術(shù)有望成為驅(qū)動智能手機市場增長的新引擎。Meta加碼AI智能穿戴設(shè)備，AI終端化趨勢明確，市場熱度持續(xù)升溫。我們給予消費電子行業(yè)“領(lǐng)先大市”評級，建議關(guān)注：AI產(chǎn)業(yè)鏈：折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的藍思科技、領(lǐng)益智造等；AI眼鏡相關(guān)的水晶光電、藍特光學(xué)、舜宇光學(xué)科技、歌爾股份等。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加?。粐a(chǎn)替代不及預(yù)期；應(yīng)用落地不及預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)貿(mào)摩擦等外部環(huán)境風(fēng)險。
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