>> 信達證券-2025年二季度主動偏股型基金持倉分析：基金Q2加倉金融和科技成長-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
1126KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
樊繼拓,李暢 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心結(jié)論：
主動偏股型基金份額繼續(xù)下降，存量基金凈贖回壓力減弱。（1）主動偏股型基金2025年二季度份額合計為28063億份，較2025年一季度環(huán)比減少1080億份。（2）2025年二季度，新成立基金1459億份，較2025年一季度略上升。（3）存量主動偏股型基金凈贖回率的中位數(shù)由2025年一季度的4.03%下降到2025年二季度的3.57%，環(huán)比變動0.46個百分點。
2025年二季度主動偏股型基金倉位回升。2025Q2普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金持股比例分別為91.13%、90.26%和86.25%，分別環(huán)比2025Q1上升0.58pct、上升0.71pct、上升1.77pct。2025年二季度主動偏股型基金對港股的關(guān)注度提高，港股持倉市值明顯上升。2025年二季度高倉位公募基金數(shù)量占比較2025年一季度提升。
2025年二季度主動偏股型基金重點加倉中證500。（1）2025年Q2主動偏股型基金繼續(xù)加倉大中市值股票，但對2000億元市值以上股票超配幅度顯著收窄。2025年Q2主動偏股型基金對500億–2000億元市值股票配置比例環(huán)比上升2.63個百分點，同時超低配比例上升2.15個百分點。（2）主板、創(chuàng)業(yè)板加倉大中市值股票，科創(chuàng)板加倉小市值股票。
2025年Q2公募基金加倉方向：重點加倉金融和科技成長。（1）以AI算力為代表的高景氣方向。2025年Q2主動偏股型基金配置比例和超配比例提升最多的行業(yè)是通信，剔除股價波動的影響，通信轉(zhuǎn)為超配狀態(tài)并進入超配前五行業(yè)。AI算力鏈?zhǔn)钱?dāng)前市場中少數(shù)可能有業(yè)績兌現(xiàn)的板塊，同時受益于海外映射，因此成為主動偏股基金共識的景氣配置方向。（2）另一方面是以銀行、非銀為代表的前期機構(gòu)低配板塊的主動加倉。2025年Q1銀行和非銀是兩個主動權(quán)益基金配置比例相對于指數(shù)權(quán)重低配最多的板塊。公募基金考核新規(guī)背景下，公募基金布局邏輯可能會更加重視指數(shù)權(quán)重的影響，我們認(rèn)為Q4這種影響可能會進一步加大。（3）醫(yī)藥生物、軍工在二季度也獲得較多加倉，與二季度創(chuàng)新藥、軍工超額收益行情較為匹配。而2025年Q2主動權(quán)益基金減倉的方向是食品飲料、汽車、電力設(shè)備。
行業(yè)和個股持倉集中度下降。（1）主動偏股型基金2025年Q2持倉占比TOP3、TOP5和TOP10行業(yè)占比合計分別為38.12%、50.10%、71.80%，TOP3行業(yè)持倉占比環(huán)比上升0.27pct，TOP5和TOP10行業(yè)占比分別較2025Q1下降3.24pct、1.16pct。（2）截至2025年二季度，重倉股數(shù)量占全部A股的比例為44.05%，相較2025年Q1環(huán)比提升1.41個百分點。
風(fēng)險因素：選取樣本信息和實際持倉信息存在偏差；歷史信息無法完全代表未來。
|
|
