>> 東吳證券-固收點評：二級資本債周度數(shù)據(jù)跟蹤-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李勇 |
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觀點
一級市場發(fā)行與存量情況：
本周（20250721-20250725）銀行間市場及交易所市場共新發(fā)行二級資本債6只，發(fā)行規(guī)模為1099.00億元。發(fā)行年限為10Y、15Y；發(fā)行人性質(zhì)為大型民企、中央金融企業(yè)；主體評級為AAA、AA；發(fā)行人地域為廣東省、北京市、浙江省。
截至2025年7月25日，二級資本債存量余額達47,596.35億元，較上周末（20250718）增加1,085.0億元。
二級市場成交情況：
本周（20250721-20250725）二級資本債周成交量合計約2881億元，較上周增加454億元，成交量前三個券分別為25農(nóng)行二級資本債02B(BC)（200.17億元）、25工行二級資本債01BC（196.91億元）和25中行二級資本債01BC（172.39億元）。
分發(fā)行主體地域來看，成交量前三為北京市、上海市和福建省，分別約為2328億元、239億元和89億元。
從到期收益率角度來看，截至7月25日，5Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：13.67BP、16.88BP、16.88BP；7Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：14.21BP、14.56BP、14.56BP；10Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：14.47BP、14.46BP、14.46BP。
估值偏離%前三十位個券情況：
本周（20250721-20250725）二級資本債周成交均價估值偏離幅度整體不大，折價成交的比例小于溢價成交，折價成交的幅度大于溢價成交。
折價個券方面，折價率前三的個券為21長春發(fā)展農(nóng)商二級（-21.6141%）、21九臺農(nóng)商二級（-21.1983%）、23華興銀行二級資本債01（-0.3508%），其余折價率均在-0.35%以內(nèi)。中債隱含評級以AAA-、AA-、AA評級為主，地域分布以北京市、廣東省、湖南省居多。
溢價個券方面，溢價率前四的個券為25吉林銀行二級資本債02（1.1235%）、24中行二級資本債02B（0.9933%）、24交行二級資本債01B（0.9647%）、23甌海農(nóng)商行二級資本債01（0.9483%），其余溢價率均在0.90%以內(nèi)。中債隱含評級以AAA-、AA+、AA-評級為主，地域分布以北京市、上海市、四川省居多。
風(fēng)險提示：Choice、Wind信息更新延遲；數(shù)據(jù)披露不全
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