>> 財通證券-高頻｜期現(xiàn)共振還是回歸現(xiàn)實？-250726
| 上傳日期： |
2025/7/26 |
大小： |
1403KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉金金,孫彬彬,隋修平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周主要關(guān)注點：周五大商所、廣期所發(fā)布公告限制部分商品期貨開倉量，國內(nèi)期貨夜盤全線下跌，黑色系回吐本周大部分漲幅；水泥價格面臨需求不足和庫存壓力繼續(xù)下跌；地產(chǎn)銷售整體走弱；出行強度維持偏強；SCFI繼續(xù)下行，關(guān)注對美運輸需求下行。
國內(nèi)商品期貨方面，周五交易所公告限制部分期貨合約開倉，夜盤回吐本周大部分漲幅。商品期貨多頭情緒被點燃，主因在于反內(nèi)卷，但長期低利率和資產(chǎn)荒的宏觀背景也不容忽視。商品期貨是否能夠繼續(xù)上漲，首先要進(jìn)一步觀察限產(chǎn)政策落地實施情況，其次觀察原材料價格大漲后中下游企業(yè)的應(yīng)對，最后關(guān)鍵在于需求側(cè)是否有配套政策落地。
本周地產(chǎn)銷售動能偏弱。新房方面，一二線城市新房成交面積明顯低于去年同期，重點城市中也僅有廣州新房銷售面積強于去年。重點城市二手房方面，除深圳、上海外，其余城市二手房銷售均低于去年同期。
投資生產(chǎn)方面，商品價格漲跌互現(xiàn)。螺紋鋼、玻璃價格大幅上升，主因“反內(nèi)卷”政策繼續(xù)升溫；水泥價格指數(shù)繼續(xù)下降，主因市場需求疲軟，企業(yè)停窯執(zhí)行不力加劇供需矛盾，部分企業(yè)"以價換量"策略收效甚微；瀝青價格小幅下降，受天氣影響市場需求低迷，價格主要錨定原油波動。
工業(yè)生產(chǎn)方面，開工率表現(xiàn)分化。石油瀝青開工率、汽車輪胎開工率、滌綸長絲開工率下行，焦化企業(yè)開工率上行，鋼廠高爐開工率、PTA開工率基本持平。
消費方面，出行動能較強。汽車消費、地鐵出行、國內(nèi)執(zhí)行航班符合季節(jié)性；電影票房低于季節(jié)性。
通脹方面，豬肉價格、蔬菜價格上升，油價下降。本周豬肉價格上升，或受第三批凍豬肉收儲疊加基層生豬出欄量下降影響；原油價格下降，主要受到貿(mào)易談判不樂觀的前景影響。
出口方面，本周SCFI下行、BDI大幅上升。本周，運輸需求相對平穩(wěn)，市場運價繼續(xù)調(diào)整走勢。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計或有遺漏；經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能超預(yù)期；市場走勢存在不確定性
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