>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250728
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
大小： |
1913KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國已與歐盟達成15%稅率的關(guān)稅協(xié)議。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟與美國雙方同意實行統(tǒng)一的15%關(guān)稅稅率，包括汽車在內(nèi)的各類商品將適用該關(guān)稅標準。特朗普對外表示，歐盟27個成員國還同意購買價值7500億美元的美國能源產(chǎn)品，并在目前的基礎(chǔ)上再向美國投資6000億美元，且還將購買價值數(shù)千億美元的美國軍事裝備。
2.長和邀請內(nèi)地策略投資者加入財團：公司確認，于2025年3月4日本公司發(fā)布之公告中所述，本集團與一財團之間的獨家磋商期已屆滿。盡管該期限已屆滿，本集團仍在與財團成員進行討論，擬邀請來自中國內(nèi)地之主要策略投資者加入成為財團的重要成員。為使交易能夠獲得所有相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)和部門的批準，財團的成員以及交易架構(gòu)將需要進行變更。本集團打算預(yù)留充分的時間進行相關(guān)討論，以達成新安排。本公司已多次聲明，在未獲得所有相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)和部門批準前，本公司將不會進行任何交易。
3.國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額34365.0億元，同比下降1.8%。機械工業(yè)主要涉及行業(yè)大類利潤總額5增。其中，通用設(shè)備制造業(yè)增長6.5%，專用設(shè)備制造業(yè)增長4.4%，汽車制造業(yè)增長3.6%，電氣機械和器材制造業(yè)增長13%，儀器儀表制造業(yè)增長9.2%。
4.從交通運輸部了解到，今年上半年，我國完成交通固定資產(chǎn)投資16474億元，其中，鐵路、公路、水路、民航分別完成投資3559億元、11291億元、1093億元和531億元。交通固定資產(chǎn)投資規(guī)模維持高位，一大批重大工程穩(wěn)步推進。
焦煤：
【市場邏輯】
市場情緒降溫，焦煤跌停收盤，短期仍有回調(diào)可能。上半年焦煤價格連續(xù)下跌原因主要有三：首先終端以利潤換市場，比拼成本優(yōu)勢，部分計劃繼續(xù)擴大生產(chǎn)攤薄單位成本，在這種策略下，持續(xù)向上游尋求利潤；其次，國內(nèi)產(chǎn)量大增造成短時的供需錯配，焦煤供應(yīng)出現(xiàn)過剩情況；最后，煤企庫存高位，給出被壓利潤空間，本應(yīng)由焦化廠承擔的壓力，直接由煤礦承擔，焦企利潤較好，但煤礦和洗煤廠利潤被明顯打壓。而自6月初開始，上述三個原因均有明顯改善，反內(nèi)卷政策下，下游價格戰(zhàn)得到抑制，煤礦庫存壓力減小，同時核查煤礦超產(chǎn)，使煤企“以量補價”得到糾偏，因此，煤價在7月份迎來反彈，但短期漲幅過大，劇烈回調(diào)屬于正?，F(xiàn)象。
【交易策略】
焦煤放量下跌，跌停收盤，基本面沒有明顯變化，下半年仍是多頭倉位控制問題，短期雖仍有回調(diào)可能，但應(yīng)避免空單。JM09合約關(guān)注1050-1060元/噸支撐，上方關(guān)注1200-1220元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭第四輪提漲落地，但相對盤面仍然較低，盤面雖大幅下跌，仍高于現(xiàn)貨倉單成本，基本面支撐仍在。焦炭雖已經(jīng)落地四輪提漲，但原料端漲幅更大，焦企利潤不僅沒有改善，反而惡化。焦化廠增產(chǎn)意愿不強，而鐵水產(chǎn)量維持在242萬噸左右，且由于預(yù)期好轉(zhuǎn)，鋼廠保持補庫節(jié)奏，下游無論是補庫需求還是投機需求，均恢復明顯。目前焦炭基差較低，盤面相對現(xiàn)貨價格較高，關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨價格變動情況。鑒于焦炭長期估值偏低，以及盤面升水狀態(tài)，建議維持正套策略，收益和風險比更高。
【交易策略】
焦炭主力合約跌停，需求仍在，對未來價格不必特別悲觀，正套空間仍在。J2509合約關(guān)注1520-1550元/噸附近支撐，上方關(guān)注1720-1750元/噸壓力。
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