>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250728
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 3588KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
巴西中南部地區(qū)此前壓榨進(jìn)度不及預(yù)期，且市場機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，6月中南部地區(qū)甘蔗平均單產(chǎn)和質(zhì)量有所下降，這推升對巴西新榨季供應(yīng)前景憂慮。而需求端近期消息面偏利多，美國、巴基斯坦等國或增加潛在需求。但北半球如印度季風(fēng)降雨充沛，豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，也對期價有所壓榨。原糖期價預(yù)計(jì)整體延續(xù)震蕩。國內(nèi)方面，商品市場集體回落，疊加外盤原糖走低，鄭糖做多氛圍也有所回調(diào)。現(xiàn)貨方面，國產(chǎn)糖銷售進(jìn)度較快，企業(yè)庫存壓力較小，現(xiàn)貨價格相對堅(jiān)挺，對鄭糖價格存一定支撐；但進(jìn)口壓力加劇，且期價內(nèi)強(qiáng)外弱情況下，配額外進(jìn)口利潤持續(xù)擴(kuò)張，期價上方面臨一定壓力。多空交織，鄭糖短期或延續(xù)區(qū)間震蕩。
【交易策略】
多空延續(xù)僵持，期價延續(xù)區(qū)間窄幅震蕩。建議波段操作，期權(quán)策略上賣出虛值看跌期權(quán)仍可繼續(xù)持有。鄭糖09合約支撐位參考5740-5760，壓力位參考5850-5870。
紙漿：
【市場邏輯】
伴隨交易所出臺政策，市場亢奮情緒降溫，紙漿前期跟隨走強(qiáng)，進(jìn)而也在情緒回落后出現(xiàn)調(diào)整。基本面波動不大，成品紙價格低位弱穩(wěn)，本周雙膠紙價格小幅下跌，淡季影響持續(xù)，終端需求短期改善不大，紙漿現(xiàn)貨跟隨期貨波動。據(jù)市場消息，盡管需求不旺，但供應(yīng)商報價依然堅(jiān)挺，港口庫存積壓，疊加淡季下游造紙市場表現(xiàn)不佳，使得紙漿整體供應(yīng)充足，買家補(bǔ)庫積極性不高。國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場也反映出需求疲軟。加拿大和北歐NBSK價格均與上周持平在680-700美元/噸。闊葉漿方面，Arauco近期宣布其烏拉圭Punta Pereira工廠7月訂單報價下調(diào)10美元/噸至490美元/噸，南美漂闊漿評估價為490-500美元/噸，與上周持平。整體看，紙漿及造紙產(chǎn)業(yè)鏈基本面變化不大，闊葉漿供應(yīng)及成品紙市場對紙漿期貨的拖累仍在，近期低價商品普遍獲得資金流入而走強(qiáng)，但伴隨亢奮預(yù)期有所下降，紙漿也可能跟隨回落。
【交易策略】
近期市場邏輯在于反內(nèi)卷影響下的國內(nèi)商品再通脹交易，紙漿產(chǎn)業(yè)鏈尚未傳出供給端消息，短期在市場情緒回落后，期貨可能跟隨調(diào)整。09合約上方壓力5550-5600元，支撐5200-5250元，輕倉空配。
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