>> 山西證券-2025年7月中央政治局會(huì)議解讀：高質(zhì)量發(fā)展與短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有機(jī)融合-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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來(lái)源： |
山西證券 |
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作者： |
郭瑞 |
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2025年7月中共中央政治局會(huì)議是在我國(guó)外貿(mào)環(huán)境不確定、國(guó)內(nèi)有效需求不足、“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)等復(fù)雜局面下召開(kāi)的一次十分重要的會(huì)議。會(huì)議客觀分析當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的背景，堅(jiān)定高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，并進(jìn)一步將高質(zhì)量發(fā)展與短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有機(jī)融合，強(qiáng)調(diào)宏觀政策持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，增強(qiáng)靈活性預(yù)見(jiàn)性。同時(shí)，提出增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，對(duì)現(xiàn)階段進(jìn)一步穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)具有重要意義。
進(jìn)一步堅(jiān)定高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。會(huì)議決定今年10月在北京召開(kāi)中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，研究關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議，提出“保持戰(zhàn)略定力，增強(qiáng)必勝信心，積極識(shí)變應(yīng)變求變”“推動(dòng)事關(guān)中國(guó)式現(xiàn)代化全局的戰(zhàn)略任務(wù)取得重大突破”。就下半年看，著力“四穩(wěn)”，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。2025年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在總量、結(jié)構(gòu)、政策、改革舉措等方面取得良好成效，上半年我國(guó)GDP增速已達(dá)到5.3%，為完成預(yù)期目標(biāo)打下了扎實(shí)基礎(chǔ)。
國(guó)內(nèi)有效需求不足，要有效釋放內(nèi)需潛力。宏觀層面供需矛盾突出是推動(dòng)我國(guó)“內(nèi)卷”形成的核心邏輯之一，有效需求不足是重要原因。會(huì)議提出“要有效釋放內(nèi)需潛力”。消費(fèi)方面，提出培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，商品消費(fèi)要繼續(xù)擴(kuò)大，深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。同時(shí)，要在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求，突出就業(yè)優(yōu)先政策導(dǎo)向，“穩(wěn)就業(yè)”依然處于“四穩(wěn)”首位。投資方面，要擴(kuò)大有效投資，高質(zhì)量推進(jìn)“兩重”建設(shè)，高質(zhì)量開(kāi)展城市更新?！皟?nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)是新興行業(yè)發(fā)展階段的客觀規(guī)律，“高質(zhì)量”投資通過(guò)優(yōu)化資源配置、重塑競(jìng)爭(zhēng)格局，有助于打破“低水平重復(fù)競(jìng)爭(zhēng)”的困局。
“立破并舉”推動(dòng)供給體系和效率明顯提升。從“立”的方面看，科技創(chuàng)新是擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的最優(yōu)解，也是構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的有力支撐。會(huì)議提出，加快培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的新興支柱產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展。另一方面，由于當(dāng)前“內(nèi)卷”導(dǎo)致的過(guò)剩與傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)能過(guò)剩在形成原因、表現(xiàn)形式上有較大區(qū)別，因此在解決舉措上不能再依賴行政手段，搞“一刀切”。從會(huì)議內(nèi)容看，更側(cè)重市場(chǎng)化法制化手段進(jìn)行調(diào)控。會(huì)議提出，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化。規(guī)范地方招商引資行為。依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，激發(fā)各類經(jīng)營(yíng)主體活力。
宏觀政策持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，增強(qiáng)靈活性預(yù)見(jiàn)性。目前看，全年完成經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)問(wèn)題不大，但下半年依然面臨較多不確定。一方面，外部經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境復(fù)雜多變，我國(guó)外貿(mào)需求依然面臨較大不確定性。另一方面，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)筑底，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能仍待夯實(shí)，整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)也可能帶來(lái)階段性的投資下滑和結(jié)構(gòu)性失業(yè)。因此，宏觀政策理應(yīng)從總量、結(jié)構(gòu)、節(jié)奏等方面進(jìn)一步提高與高質(zhì)量擴(kuò)內(nèi)需、擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)增量供給要求的適配度。會(huì)議提出“適時(shí)加力”“增強(qiáng)靈活性預(yù)見(jiàn)性”等，預(yù)示了宏觀政策基于上述背景的微調(diào)。短期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，因此政策重在“落實(shí)落細(xì)”“充分釋放政策效應(yīng)”。具體看，財(cái)政政策提出加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率。貨幣政策要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行，用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果不及預(yù)期；美國(guó)關(guān)稅政策演化超預(yù)期。
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