>> 國投證券-電子行業(yè)周報：Meta、微軟上調(diào)資本開支，蘋果業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁-250803
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
大小： |
1047KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
馬良 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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Meta和微軟披露財報，并上調(diào)資本開支
Meta公布第二季度業(yè)績，第二季度營收達475億美元，每股收益7.14美元，為應(yīng)對快速演進的AI競賽，公司繼續(xù)在人才、基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心和能源方面進行大量投資，上調(diào)2025年全年支出將在660億美元至720億美元之間，此前預(yù)計全年支出下限為640億美元。公司正積極進軍智能眼鏡領(lǐng)域，已推出Ray-BanMeta智能眼鏡，并在6月發(fā)布OakleyMeta眼鏡。公司還在開發(fā)未來將推出的獨立AI眼鏡。公司表示，未來AI將驅(qū)動公司業(yè)務(wù)的所有環(huán)節(jié),在提升廣告投放效率、為用戶提供聊天機器人伙伴、幫助工程師編程等方面有很大潛力，并計劃未來將為用戶打造“個人超級智能”，并為此持續(xù)進行資本投入。
微軟公布其2025財年第四財季及全年的業(yè)績報告，公司第四財季營收達到764.4億美元，較上年同期增長18%；凈利潤為272億美元，同比增幅24%。在各業(yè)務(wù)板塊中，智能云業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，當(dāng)季營收298.8億美元，同比增長26%，其中Azure的營收實現(xiàn)了39%的增長。從全年來看，2025財年微軟總營收為2817.24億美元，同比增長15%。公司表示，公司指引2026財年第一財季的資本支出將超300億美元，年增長率會超過50%，主要將用于數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，以應(yīng)對人工智能領(lǐng)域算力短缺的問題。
蘋果披露財報，核心業(yè)務(wù)增長強勁
蘋果公布2025財年第三財季財報，實現(xiàn)強勁的季度營收增長。整體而言，核心業(yè)務(wù)iPhone實現(xiàn)13%的同比增幅，營收達到445.8億美元，服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，第三財季營收為274.2億美元，同比增長13%，Mac業(yè)務(wù)成為增長最快板塊，受今年3月份推出的新款MacBook Air帶動，Mac業(yè)務(wù)第三財季營收為80.5億美元，同比增長近15%。公司第三財季總營收940.4億美元，同比增長10%，凈利潤244.3億美元，每股收益為1.57美元。
中國部分地區(qū)的消費補貼對公司產(chǎn)品起到明顯提振作用，大中華區(qū)的總營收為153.7億美元，同比增長4%。人工智能方面，公司表示正在大幅增加AI方面的投資，正將其融入設(shè)備、平臺及公司各個層面。
英諾賽科與英偉達達成合作，聯(lián)合推動800 VDC落地
英諾賽科公告，公司與全球AI技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者NVIDIA達成合作，聯(lián)合推動800 VDC（800伏直流）電源架構(gòu)在AI數(shù)據(jù)中心規(guī)模化落地。該架構(gòu)是英偉達針對未來高效供電兆瓦級計算基礎(chǔ)設(shè)施而專門設(shè)計的新一代電源系統(tǒng)，相比傳統(tǒng)54V電源，在系統(tǒng)效率、熱損耗和可靠性方面有顯著優(yōu)勢，可支持AI算力100-1000倍的提升。
電子本周漲幅1.22%（4/31），電子指數(shù)PE為56.63倍
?。?）本周（2025.7.28-2025.8.3）上證指數(shù)上漲1.09%，深證成指上漲1.78%，滬深300指數(shù)上漲0.82%，申萬電子版塊上漲0.45%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為4/31。
（2）電子各行業(yè)PE和百分位，分別為半導(dǎo)體（87.13倍/57.13%）、消費電子（30.44倍/14.41%）、元件（52.45倍/38.24%）、光學(xué)光電子（50.83倍/57.57%）、其他電子（65.97倍/73.66%）、電子化學(xué)品（59.3倍/52.98%）。
投資建議
算力產(chǎn)業(yè)鏈：勝宏科技、滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、生益科技、鵬鼎控股、景旺電子、生益電子、方正科技、興森科技、英諾賽科、廣合科技等；上游設(shè)備材料：生益科技、大族數(shù)控、東威科技、天承科技等；存儲產(chǎn)業(yè):建議關(guān)注兆易創(chuàng)新，佰維存儲，江波龍，香農(nóng)芯創(chuàng)等。消費電子/ai終端產(chǎn)業(yè)鏈：建議關(guān)注立訊精密，小米集團，恒玄科技，希荻微等
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；市場競爭加劇；地緣政治風(fēng)險。
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