>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250807
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
大小： |
2994KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
黑色系繼續(xù)圍繞供給端進(jìn)行交易，鋼材除環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期外，尚無(wú)其他政策，因此短期主要受原料端供給消息影響，價(jià)格也跟隨原料波動(dòng)，海外市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上升，流動(dòng)性寬松預(yù)期也形成利多，長(zhǎng)期看反內(nèi)卷可能仍提供了政策底，市場(chǎng)忌憚相關(guān)政策，故不敢像上半年一樣基于需求走弱預(yù)期過(guò)度看空，只是目前黑色產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)均改善，鋼廠盈利較好，在短期政策實(shí)際影響有限，主要以情緒和預(yù)期交易為主，需要關(guān)注政策方面的消息。本周螺紋表需回升，產(chǎn)量大幅增加，利潤(rùn)尚好刺激鋼廠增產(chǎn)，累庫(kù)幅度一般，總庫(kù)存同比降幅繼續(xù)收窄但仍維持20%以上，靜態(tài)看基本面矛盾有限，需跟蹤產(chǎn)量進(jìn)一步增幅。7月中國(guó)出口增速較高，鋼材直接出口也維持年內(nèi)高位，從鋼廠出口接單看，后期環(huán)比面臨回落，但下游行業(yè)出口仍體現(xiàn)韌性，因此雖然從PMI數(shù)據(jù)和美國(guó)進(jìn)口增速，并結(jié)合集裝箱船發(fā)運(yùn)量看，出口存在走弱可能，但還需跟蹤具體情況，短期現(xiàn)貨矛盾有限，螺紋跟隨原料震蕩運(yùn)行，繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)政策和消息。
【交易策略】
供給端消息較多，市場(chǎng)情緒也受此影響不斷反復(fù)，螺紋基本面矛盾相對(duì)有限，使得短期向下空間受限。10合約短期壓力3300-3400元，下方支撐3150-3200元，短期以區(qū)間操作思路對(duì)待，若想交易反內(nèi)卷政策可參與10-1反套。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
短期市場(chǎng)圍繞供給端政策及消息交易，鋼材除環(huán)保限產(chǎn)外，其他政策性減產(chǎn)消息較少，因此短期受煤炭行業(yè)查超產(chǎn)的消息帶動(dòng)，以成本驅(qū)動(dòng)為主，現(xiàn)階段反內(nèi)卷首輪情緒沖擊減弱，但從長(zhǎng)期看可能形成了政策底，市場(chǎng)忌憚?wù)?，因此不敢像上半年一樣過(guò)度交易需求走弱預(yù)期，海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上升，流動(dòng)性寬松行情利多短期價(jià)格?；久婷苌胁煌怀?，熱卷本周產(chǎn)量及表需均回落，累庫(kù)加快，但總庫(kù)存仍較低，目前熱卷產(chǎn)需同比分別增加4%和3%，庫(kù)存同比減18%。中國(guó)7月進(jìn)口增速仍較高，鋼材直接出口量環(huán)比略增，維持高位，外需壓力目前仍未顯現(xiàn)，從制造業(yè)PMI看，外需存在走弱可能，同時(shí)在美國(guó)進(jìn)口增速也持續(xù)下降，因此后期還需繼續(xù)跟蹤熱卷下游行業(yè)出口，但需求下滑的現(xiàn)實(shí)出現(xiàn)前，供給端的預(yù)期交易可能持續(xù)，支撐短期價(jià)格，區(qū)間略偏強(qiáng)運(yùn)行。
【交易策略】
原料供給端利多消息繼續(xù)支撐市場(chǎng)情緒，外加基本面靜態(tài)矛盾不突出，使熱卷短期回落空間受限，但仍需提防海外需求走弱的可能。10合約關(guān)注3500-3550元壓力，下方支撐3250-3300元。短期以區(qū)間操作的思路為主。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
本周以來(lái)黑色板塊再次受供給消息帶動(dòng)而止跌上漲，鐵礦石自身受國(guó)內(nèi)供給政策影響有限，故以跟隨為主，海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期上升，流動(dòng)性寬松交易預(yù)期利多鐵礦。基本面看，上周外礦發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，同比持平，非澳巴發(fā)運(yùn)在6月以來(lái)同比轉(zhuǎn)增，在價(jià)格上漲后非主流礦供應(yīng)受抑制程度減弱，供應(yīng)或改善，但主流礦中，力拓回升仍比較緩慢，使得外礦整體供應(yīng)增量較小，需求端，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量較高，鋼廠盈利率較好，鐵礦石港口繼續(xù)降庫(kù)，由于6月以來(lái)市場(chǎng)交易的主要邏輯是國(guó)內(nèi)供給端政策及相關(guān)消息，與鐵礦直接關(guān)聯(lián)不大，對(duì)鐵礦直接利多也有限，但鐵礦基本面矛盾不大，因此短期或繼續(xù)跟隨黑色板塊整體波動(dòng)，漲跌幅度預(yù)計(jì)小于受供給政策波及的品種，暫時(shí)以高位震蕩看待，關(guān)注鐵水產(chǎn)量及后續(xù)政策。
【交易策略】
近期國(guó)內(nèi)供給端消息頻發(fā)，對(duì)鐵礦直接影響雖有限，但市場(chǎng)情緒改善也利好鐵礦，外加鐵礦基本面尚可，故價(jià)格也面臨偏強(qiáng)支撐。09合約關(guān)注760-850元/噸左右的運(yùn)行區(qū)間，短期以區(qū)間操作思路對(duì)待
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