>> 信達(dá)期貨-原油早報：原油承壓震蕩，關(guān)注地緣擾動-250805
| 上傳日期： |
2025/8/5 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰，王詩朦 |
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市場邏輯：
昨日原油市場震蕩，亞洲交易時段原油低開后迅速回補(bǔ)缺口，然而歐美時段未能延續(xù)反彈，最終日線縮量收陰。盤面細(xì)節(jié)方面，成交量顯著萎縮，反映市場對OPEC+維持9月高速增產(chǎn)并提前完成首階段復(fù)產(chǎn)的決定反應(yīng)平淡，結(jié)果基本在預(yù)期之內(nèi)。同時，此次增產(chǎn)決議后原油收跌，與以往多頭借機(jī)推漲的模式不同，看起來傳統(tǒng)旺季需求對價格的支撐力正在減弱，供應(yīng)端壓力相對增強(qiáng)。
宏觀層面壓力短期有所緩解。隔夜VIX指數(shù)高位回落，美股自調(diào)整中反彈，金融市場避險情緒緩和，減輕了原油短線壓力。但需警惕上周異常變動的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能不是孤例，后續(xù)美國重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)若再現(xiàn)反常表現(xiàn)，仍可能引發(fā)宏觀情緒波動，需持續(xù)跟蹤VIX及美股動向。
地緣方面，美俄緊張關(guān)系及延伸的原油購銷問題出現(xiàn)新動態(tài)。印度外交部發(fā)布聲明，駁斥美國對其進(jìn)口俄羅斯原油的指責(zé)。聲明指出，俄烏沖突后美國曾積極鼓勵印度進(jìn)口俄能源以穩(wěn)定全球市場（根據(jù)Eurostat數(shù)據(jù)，2024年歐洲自俄進(jìn)口LNG甚至創(chuàng)歷史新高），如今“算舊賬”并威脅懲罰實(shí)屬無理。印度強(qiáng)調(diào)將以國家利益和經(jīng)濟(jì)安全為先，采取一切必要措施保障國民獲得可負(fù)擔(dān)能源。此回應(yīng)清晰表明印度不會屈從美國壓力，該事件對原油市場的即時沖擊已大幅弱化。特朗普威脅的二級關(guān)稅和石油制裁能否在8月8日截止日后落地，仍需觀察，特別是歐洲盟友的態(tài)度至關(guān)重要，Kpler船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，歐洲國家消化了約40%的俄羅斯原油船貨。
未來原油市場的交易邏輯正在調(diào)整?；久鎸⒅鸩街孬@主導(dǎo)，宏觀和地緣因素影響力相對下降，但地緣風(fēng)險仍是最重要的短線擾動源。一旦風(fēng)險事件爆發(fā)，可能引發(fā)原油盤面持續(xù)1-2周的脈沖行情。近期焦點(diǎn)在于8月8日后美國對俄極限施壓政策會否具體化。不過，隨著時間推移，季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱是大勢所趨，基本面對油價的壓制將日益顯現(xiàn)。雖然宏觀超級周過后美國貿(mào)易問題暫告段落（中美關(guān)稅延期90天），且市場初步消化美俄緊張關(guān)系，但非農(nóng)數(shù)據(jù)異常帶來的“后遺癥”風(fēng)險未消，宏觀情緒波動仍需警惕。待宏觀與地緣不確定性逐步落地，市場重心終將回歸基本面，而供應(yīng)過剩風(fēng)險的持續(xù)發(fā)酵將令時間站在空頭一方。
操作建議：
旺季需求見頂、庫存意外累庫及OPEC+增產(chǎn)穩(wěn)步兌現(xiàn)，共同壓制市場。盤面下行壓力逐步積聚的風(fēng)險，建議逢高空。
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