>> 五礦期貨-鋁月報：中國庫存偏低支撐較牢固-250808
| 上傳日期： |
2025/8/9 |
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| 4533KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆供應端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，截止7月底，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能約4390萬噸，產(chǎn)能置換投產(chǎn)后行業(yè)運行產(chǎn)能小幅提升，產(chǎn)量372.1萬噸，同比增長1.1%。進入8月，電解鋁運行產(chǎn)能將維持高位，產(chǎn)量或環(huán)比持平略升。
◆庫存&現(xiàn)貨：7月國內(nèi)鋁錠社庫增加7.6至54.4萬噸，保稅區(qū)庫存環(huán)比減少1.1至10.8萬噸，鋁棒庫存小幅增加，鋁錠加鋁棒庫存繼續(xù)回升，現(xiàn)貨升水震蕩走弱。7月LME庫存回升，增加11.5至46.3萬噸，現(xiàn)貨表現(xiàn)則相對平穩(wěn)。
◆進出口：6月原鋁進口量環(huán)比減少，鋁材出口減少。7月鋁材出口重新增加，總體出口韌性偏強。
◆需求端：7月下游淡季鋁材開工率邊際下滑。8月家用空調(diào)、冰箱、洗衣機排產(chǎn)分別下降2.8%、9.5%、3.0%，家電相關(guān)需求預期延續(xù)偏弱，同時地產(chǎn)數(shù)據(jù)維持偏弱，汽車產(chǎn)銷較強，光伏、風電裝機下降，不過組件產(chǎn)量邊際變化不大。
◆小結(jié)：進入8月，國內(nèi)商品氛圍在“反內(nèi)卷”政策預期下仍有支撐，海外交易一定的美聯(lián)儲降息預期，關(guān)稅邊際影響有待觀察，總體情緒面中性偏暖。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁錠庫存維持相對低位，同時出口數(shù)據(jù)回升顯示外部需求韌性較強，鋁價支撐較牢固，而壓力來自下游消費偏淡和貿(mào)易局勢反復，本月鋁價或震蕩上沖走勢。國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：20400-21000元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2520-2700美元/噸。
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