>> 五礦期貨-錫月報：短期供需雙弱，錫價維持震蕩走勢-250808
| 上傳日期： |
2025/8/9 |
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| 3195KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆成本端：近期緬甸佤邦地區(qū)礦產(chǎn)開采證已審批完畢，目前在進行前期準備工作，預(yù)計四季度錫礦供應(yīng)將得到顯著恢復(fù)。根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，2025年6月中國錫精礦進口量11910噸，環(huán)比減11.44%，同比減7.08%。1-6月中國錫精礦進口總量62130噸，同比減32.41%。
◆供給端：近期國內(nèi)錫礦進口量得到補充，云南地區(qū)原料短缺有所緩解，開工率低位小幅回升；江西地區(qū)廢錫回收體系承壓，市場二次物料流通量減少30%以上，導(dǎo)致精煉產(chǎn)量難有增長。2025年7月精錫產(chǎn)量為15940噸，環(huán)比回升15.42%，同比上漲0.09%，2025年1-6月精錫累計產(chǎn)量為8.72萬噸，累計同比減少1.95%。
◆需求端：淡季消費始終欠佳，下游工廠總體訂單量表現(xiàn)低迷，對錫原料補庫謹慎。分領(lǐng)域來看，光伏搶裝機結(jié)束后，華東地區(qū)光伏錫條訂單下滑，部分生產(chǎn)商開工率下降；家電企業(yè)7月排產(chǎn)也出現(xiàn)明顯下滑，2025年7月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計2960萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降2.6%；消費電子、汽車電子訂單增長乏力，市場觀望情緒濃厚；鍍錫板、化工等領(lǐng)域?qū)﹀a需求相對平穩(wěn)。
◆小結(jié)：7月錫價震蕩運行。供給方面，緬甸佤邦地區(qū)礦產(chǎn)開采證已審批完畢，目前在進行前期準備工作，預(yù)計四季度錫礦供應(yīng)將得到顯著恢復(fù)；剛果金B(yǎng)isie錫礦恢復(fù)運營，錫精礦陸續(xù)運至國內(nèi)，國內(nèi)錫礦進口量得到補充，云南地區(qū)原料短缺有所緩解，開工率低位小幅回升；江西地區(qū)廢錫回收體系承壓，市場二次物料流通量減少30%以上，導(dǎo)致精煉產(chǎn)量難有增長。需求方面，國內(nèi)淡季消費始終欠佳，下游工廠總體訂單量表現(xiàn)低迷，對錫原料補庫謹慎，6月國內(nèi)樣本企業(yè)錫焊料開工率為68.97%，較5月下滑明顯；海外則受AI算力帶動對錫需求持續(xù)偏強。庫存方面，7月錫錠社會庫存小幅增加，截至2025年8月1日全國主要市場錫錠社會庫存10661噸，較上月同期增加794噸。綜上，錫供應(yīng)處于偏低水平，但需求端表現(xiàn)同樣疲軟，短期供需雙弱，但由于緬甸復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進，預(yù)計8月錫價或?qū)⑵跽鹗?，國?nèi)錫價短期運行區(qū)間參考250000-275000元/噸，LME錫價運行區(qū)間參考31000-34000美元/噸。
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