>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250809
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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摘要
【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，原油持續(xù)下跌，聚酯原料跟隨重心下移，但是在估值偏低的背景下價(jià)格跌幅相對(duì)有限。PX2509收于6726元/噸，周-1.26%；PTA2509收于4684元/噸，周-1.26%；EG2509收于4384元/噸，周-0.48%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月8日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格下跌，紙貨11月在824/826商談，1月在822.5/823.5商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差企穩(wěn)，8月在09-15~20附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心窄幅震蕩，市場(chǎng)商談一般。下周現(xiàn)貨基差在09合約升水77-79附近，商談4464-4466；9月下期貨基差在09合約升水75-77附近，商談4462-4464。
【重要資訊】
?。?）印度公司繼續(xù)從俄羅斯進(jìn)口石油，但數(shù)量可能有所下降。俄美已同意兩國(guó)總統(tǒng)在未來幾天舉行會(huì)晤。
?。?）PX：后續(xù)裝置重啟，開工將震蕩回升。截止8月1日開工81.1%，環(huán)比+1.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：盛虹煉化負(fù)荷提升，天津石化39萬噸7月21日檢修2個(gè)月，金陵石化7月下旬負(fù)荷恢復(fù)，東營(yíng)威聯(lián)100萬噸預(yù)計(jì)8月初重啟，大榭石化8月預(yù)計(jì)提負(fù)，?；瘓F(tuán)預(yù)計(jì)8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：截止8月7日，PTA負(fù)荷76.2%，環(huán)比+0.9個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：臺(tái)化興業(yè)150萬噸8月8日停車，逸盛大連225萬噸8月8日檢修，英力士235萬噸負(fù)荷降至8成，三房巷320萬噸陸續(xù)重啟。逸盛新材料720萬噸裝置8月初負(fù)荷恢復(fù)滿負(fù)荷，儀征化纖300萬噸7月底降負(fù)，嘉興石化8月1日起停車12天。下游聚酯負(fù)荷88.8%，聚酯瓶片在行業(yè)減產(chǎn)的作用下開工維持在8成附近；滌綸長(zhǎng)絲和短纖開工尚維持在9成附近。
（4）乙二醇：沙特、新加坡、馬來西亞等多套裝置開啟檢修。國(guó)內(nèi)開工逐步上行。截止8月7日負(fù)荷68.4%，環(huán)比-0.6個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸預(yù)計(jì)8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止8月4日當(dāng)周華東港口庫(kù)存51.6萬噸，環(huán)比-0.5萬噸，受天氣影響，港口延續(xù)震蕩去庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強(qiáng)，價(jià)格受成本和市場(chǎng)情緒指引；PTA加工費(fèi)持續(xù)走弱，估值偏低，行業(yè)檢修降負(fù)預(yù)計(jì)增加，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇海外供應(yīng)擔(dān)憂消退，進(jìn)口到貨將逐步回升及國(guó)內(nèi)開工上行，供需面邊際趨弱。
【交易策略】
美俄元首將在未來幾天會(huì)晤，會(huì)晤結(jié)果將對(duì)油價(jià)明顯擾動(dòng)，進(jìn)而波及聚酯原料，同時(shí)中美關(guān)稅也將迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，建議短期輕倉(cāng)觀望為主，待方向確定后再擇機(jī)入市。PX支撐位6600-6650，壓力位7200-7250；PTA支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，市場(chǎng)情緒演變、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，聚酯產(chǎn)品供需變化有限，但隨著逐步切換至傳統(tǒng)旺季，需求將邊際回暖，價(jià)格跟隨成本偏弱震蕩。PF2510收于6382元/噸，周-0.00%；PR2510收于5898元/噸，周-0.34%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月8日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6550（+0）元/噸，產(chǎn)銷47%（+9），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5918（-1）元/噸，市場(chǎng)成交氣氛尚可，華南目前升水華東。8-10月訂單多成交在5850-5980元/噸。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至8月8日，開工率90.6%（+0.3%），開工維持高位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：華西村150噸/天8月上旬已重啟，江陰另一工廠計(jì)劃8月上旬提升產(chǎn)量200噸/天至2200噸/天。工廠庫(kù)存14.2天（+0.7天），產(chǎn)銷一般，工廠庫(kù)存持續(xù)回升。滌紗開機(jī)率為62.0%（+0.5%），終端需求將逐步回暖，開工趨于回升。純滌紗成品庫(kù)存28.1天（-0.7天），紗廠持續(xù)讓利出貨，庫(kù)存窄幅回落。原料庫(kù)存11.5天（-0.3天），原料庫(kù)存維持低位震蕩。
?。?）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開工維持8成附近運(yùn)行。截止8月8日，開工79.3%，環(huán)比-0.0個(gè)百分點(diǎn)，裝置已按計(jì)劃?rùn)z修，開工相對(duì)低位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，華潤(rùn)三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖供需面將邊際改善，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片開工將維持相對(duì)低位，供需邊際改善，加工費(fèi)有所修復(fù)，但是絕對(duì)價(jià)格主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品供需面趨于邊際改善，但是價(jià)格仍跟隨成本波動(dòng)，當(dāng)前成本走勢(shì)存較大不確定性，短期建議輕倉(cāng)觀望，中長(zhǎng)期建議逢高做空。短纖支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢(shì)、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和終端需求變化。
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