>> 方正中期期貨-貴金屬周度策略-250809
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
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| 1922KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁海寬 |
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摘要
【行情回顧】
國內(nèi)貴金屬期貨本周反彈，滬金主力合約累計上漲2.22%收于787.8元/克，滬銀主力合約累計上漲4.04%收于9278元/千克。外盤方面，本周金銀價格集體反彈，受美國對黃金加征進口關(guān)稅的影響，COMEX黃金較倫敦金溢價一度明顯走強，價差一度突破100美金。倫敦現(xiàn)貨黃金價格本周累計上漲1.04報3397.2美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價格累計上漲3.47%報38.308美元/盎司，金銀比向下修復(fù)。COMEX黃金本周累計上漲1.24%，收于3458.2美元/盎司，周中再創(chuàng)歷史新高。紐約銀本周累計上漲3.79%收于38.51美元/盎司。
【市場邏輯】
COMEX黃金本周再創(chuàng)歷史新高，突破3510美金，相較倫敦金也出現(xiàn)了明顯溢價，價差一度突破100美金，主因特朗普對COMEX黃金的現(xiàn)貨交割品重新加征關(guān)稅。美盤的創(chuàng)新高提振了滬金價格，當(dāng)前滬金離前高還有較大空間，引發(fā)市場做多熱情，滬金期貨升水現(xiàn)貨明顯，引發(fā)期現(xiàn)套利操作。盡管年初以來金價持續(xù)走高，抑制了零售消費，但投資需求激增，黃金ETF規(guī)模增幅明顯，本次期現(xiàn)套利進一步增加了國內(nèi)的現(xiàn)貨黃金需求。中國央行連續(xù)第9個月增持黃金。白銀價格本周反彈更為明顯，金銀比出現(xiàn)回落。美國對等關(guān)稅正式生效，市場短期避險情緒升溫。美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加7.3萬人，明顯低于預(yù)期的11萬人和前值的14.7萬人，同時將5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計下修25.8萬人，較前值下調(diào)幅度超9成，令市場震驚。隨著特朗普提名臨時美聯(lián)儲理事，市場對美聯(lián)儲9月降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)回落，10年期美債拍賣再次遇冷。利率期貨市場暗示，美聯(lián)儲在9月會議上降息25個基點的可能性超過90%。美元指數(shù)中期仍有下行空間，金銀價格有望延續(xù)上行趨勢。
【交易策略】
美國對COMEX黃金交割標(biāo)的加征關(guān)稅，COMEX黃金再創(chuàng)歷史新高，對倫敦金升水明顯擴大，國內(nèi)滬金跟漲，期現(xiàn)套利進一步提升國內(nèi)現(xiàn)貨短期需求，滬金經(jīng)過百日盤整后有望迎來一輪上漲，挑戰(zhàn)前高，建議逢低做多，白銀預(yù)計跟漲。滬銀下方第一支撐區(qū)間9000-9100元/千克，上方壓力區(qū)間9500-9700元/千克。滬金下方第一支撐區(qū)間775-785元/克，上方壓力區(qū)間800-820元/克。期權(quán)方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權(quán)，收取權(quán)利金
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