>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-250808
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
大小： |
1788KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指繼續(xù)大漲，滬指累計(jì)上行2.11%。期指主力合約全面走升。成交持倉(cāng)方面，四個(gè)期貨品種日均成交持倉(cāng)全面下降，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒上升。
【重要資訊】
行業(yè)來(lái)看，31個(gè)一級(jí)行業(yè)多數(shù)上漲，行業(yè)漲跌差異變動(dòng)不大，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行支持300和50最大，有色金屬、電子分別帶動(dòng)500、1000，生物醫(yī)藥拖累四大指數(shù)。資金方面，主要指數(shù)資金除50稍有流入外均為流出。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示7月美元計(jì)價(jià)進(jìn)出口同比增速均加快，但主要是低基數(shù)影響，實(shí)際環(huán)比表現(xiàn)弱于季節(jié)性。貿(mào)易順差有所收窄。7月中國(guó)標(biāo)普服務(wù)業(yè)PMI較前值上升，新能源汽車批發(fā)銷量同比增長(zhǎng)25%。央行近一周公開市場(chǎng)操作凈回籠流動(dòng)性5365億元，另外進(jìn)行了7000億元買斷式逆回購(gòu)操作，總體實(shí)現(xiàn)凈投放，短端資金利率小幅下行。其他政策方面變動(dòng)不大，近期已經(jīng)進(jìn)入消息面真空階段。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響將上升。此外，繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易情況，以及月底的上合峰會(huì)等?？傮w上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度放緩，基本面關(guān)鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時(shí)警惕外需風(fēng)險(xiǎn)，通縮風(fēng)險(xiǎn)將有階段性改善。海外方面，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期仍超過(guò)90%。美股高位回落后震蕩反彈，人民幣匯率走弱后回升。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)不大，風(fēng)險(xiǎn)偏好略有下降。
【市場(chǎng)邏輯】
經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善步伐減慢，利多減弱。中美貿(mào)易、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫無(wú)影響。貨幣寬松和財(cái)政政策是潛在利多影響，前期政治局會(huì)議和“反內(nèi)卷”政策影響結(jié)束。外盤和匯率影響有限，風(fēng)險(xiǎn)偏好利多程度減弱。長(zhǎng)期來(lái)看，基本面風(fēng)險(xiǎn)減弱但未完全消除，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動(dòng)、地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，股指震蕩上行步伐減慢，縮量刷新高位后不確定性上升，暫維持偏多看待，中期主要指數(shù)或延續(xù)上行，震蕩中樞上移。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率下降后上升，反套和超額收益空間變動(dòng)不大?？缙趦r(jià)差方面，12-09、03-12價(jià)差走擴(kuò)，且絕對(duì)水平仍低，繼續(xù)等待反套機(jī)會(huì)?？缙贩N方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)總體下行，短線維持觀望，等待中長(zhǎng)期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動(dòng)賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤(rùn)。
滬深300指數(shù)壓力4440-4460，支撐4025-4045；
上證50指數(shù)壓力3010-3030，支撐2735-2755；
中證500指數(shù)壓力6417-6476，支撐6167-6187；
中證1000指數(shù)壓力7100-7120，支撐6621-6641。
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