>> 國(guó)泰君安期貨-純苯、苯乙烯周報(bào)-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
大?。?/td>
| 3198KB |
| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
黃天圓 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
供應(yīng)
純苯國(guó)產(chǎn)：8月-9月月均檢修損失量6萬(wàn)噸。但是整體新裝置投產(chǎn)量較弱，投產(chǎn)壓力主要集中在8-9月，8月增量5萬(wàn)噸、9月增量10萬(wàn)噸。主營(yíng)純苯8月的現(xiàn)貨壓力逐步顯現(xiàn)。
純苯進(jìn)口：目前8月進(jìn)口偏低導(dǎo)致階段性港口顯性化庫(kù)存不高，目前9月進(jìn)口維持40-43萬(wàn)噸預(yù)期。10月之后隨著海外檢修逐步結(jié)束，預(yù)計(jì)整體進(jìn)口壓力仍然偏大。
需求
苯乙烯：8月檢修量較少，裝置目前高開為主。8-10月苯乙烯面臨新裝置集中投產(chǎn)壓力，月均增量2-3萬(wàn)噸左右。高供應(yīng)壓力沒(méi)有結(jié)束。
己內(nèi)酰胺：恒逸廣西欽州30萬(wàn)噸新裝置計(jì)劃8-9月投產(chǎn)。近期己內(nèi)酰胺工廠重新提高負(fù)荷，但是CPL成品庫(kù)存、PA6成品庫(kù)存均在高位，工廠主動(dòng)為旺季進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。山東、華南地區(qū)工廠原料庫(kù)存維持高位。
苯酚：鎮(zhèn)海煉化40萬(wàn)噸、吉林石化20萬(wàn)噸新裝置在7-8月陸續(xù)投產(chǎn)，山東睿霖計(jì)劃10月投產(chǎn)。持續(xù)維持高位產(chǎn)量。
苯胺：金茂鋁業(yè)、山東華泰、江蘇富強(qiáng)近期重啟，萬(wàn)華化學(xué)（福建）新裝置已投產(chǎn)。煙臺(tái)萬(wàn)華計(jì)劃8-9月輪修。苯胺開工接近瓶頸，下游MDI持續(xù)提負(fù)，龍頭企業(yè)短期仍有補(bǔ)庫(kù)空間，可以消化后續(xù)純苯新增產(chǎn)能的增量。
苯乙烯下游3S硬膠：EPS\PS與ABS開始強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。前期維持高開工的ABS近期原料庫(kù)存、成品庫(kù)存壓力持續(xù)高企，龍頭企業(yè)開始檢修，整體開工率開始下滑。前期持續(xù)低開工的EPS、PS成品庫(kù)存開始去化、開工逐步走出淡季格局。
觀點(diǎn)
原油偏弱、產(chǎn)業(yè)下游抄底情緒偏強(qiáng)，整體以震蕩為主。逐步進(jìn)入8月下旬，下游進(jìn)入季節(jié)性抄底階段，整體市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，抄底意愿偏強(qiáng)。目前苯乙烯下游原料庫(kù)存經(jīng)過(guò)過(guò)去將近一個(gè)月的補(bǔ)庫(kù)，已經(jīng)處于中上水平，旺季持續(xù)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足。短期顯性庫(kù)存去化，隱性庫(kù)存逐步累積，平抑市場(chǎng)波動(dòng)率。短期以震蕩為主。
估值
絕對(duì)價(jià)格估值：按照原油65美金估值，BZ2603合約5800-5900元/噸是合理估值。由于布倫特原油快速上漲至67美元、70美元分別估值，BZ26036100- 6300元/噸為合理估值。
EB加工費(fèi)：港口苯乙烯高庫(kù)存、下游原料庫(kù)存高位，苯乙烯合理加工費(fèi)1000-1100元/噸。
策略
1）單邊：短期震蕩為主，中期偏空。
2）跨期：暫無(wú)。
3）跨品種：壓縮EB利潤(rùn)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
原油價(jià)格、終端需求持續(xù)爆發(fā)
|
|
