>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報：美農(nóng)報告超預(yù)期調(diào)整，豆粕價格寬幅震蕩-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周末收盤豆粕2601合約3137元/噸，環(huán)比上漲43元/噸，漲幅1.39%；上周末收盤菜粕2601合約2546元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，漲幅1.60%。現(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3070元/噸，環(huán)比上漲80元/噸，現(xiàn)貨基差M01-67，環(huán)比上漲37；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2980元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，現(xiàn)貨基差M01-157，環(huán)比下跌3；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2950元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，現(xiàn)貨基差M01-184，環(huán)比下跌3。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2620元/噸，環(huán)比下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差M01+74，環(huán)比下跌140。
豆粕：巴西全國谷物出口商協(xié)會表示，2025年7月份巴西將出口213萬噸豆粕，高于上周預(yù)估的239萬噸，且高于去年同期的201萬噸，當前巴西豆粕的月度出口紀錄是2024年10月份的246萬噸。今年前7個月巴西出口1334萬噸豆粕，去年同期出口量為2284萬噸。
國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，2025年第32周國內(nèi)全樣本油廠大豆到港共計42船約273萬噸大豆。其中華東及沿江12船，山東及河南8.5船，華北及西北6船，東北4.5船，廣西2船，廣東7船，\t福建2船，云南0船。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國動態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，第32周油廠大豆實際壓榨量217.75萬噸，開機率為61.21%；較預(yù)估低3.55萬噸。全國油廠大豆庫存增加至710.56萬噸，較上周增加54.97萬噸，增幅8.38%，同比去年減少4.22萬噸，減幅0.59%。豆粕庫存繼續(xù)小幅下滑至100.35萬噸，較上周減少3.81萬噸，減幅3.66%，同比去年減少46.66萬噸，減幅31.74%。截止到8月13日的前一周，全國豆粕共成交51.08萬噸，環(huán)比減少253.38萬噸，日均成交10.22萬噸，日均環(huán)比減少50.68萬噸，減幅83.22%，其中現(xiàn)貨成交43.23萬噸，遠月基差成交7.85噸。豆粕提貨總量為93.31萬噸，環(huán)比減少1.57萬噸，日均提貨18.66萬噸，日均環(huán)比減少0.31萬噸，減幅為1.65%。
菜粕：供應(yīng)方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至8月8日沿海油廠菜籽壓榨量6.32萬噸，較上期增加0.12萬噸；截至8月8日沿海油廠菜油產(chǎn)量為2.59萬噸，較上期增加0.05萬噸；截至8月8日沿海油廠菜油產(chǎn)量為2.59萬噸，較上期增加0.05萬噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
本周USDA出口報告表示，截至2025年8月7日當周，美國2024/25年度大豆凈銷售量減少37.76萬噸，低于上周和四周均值。2025/26年度凈銷售量為113.30萬噸，一周前為54.50萬噸，高于市場預(yù)期。巴西全國谷物出口商協(xié)會表示，預(yù)計2025年8月份巴西大豆出口量880萬噸，高于一周前預(yù)估的815萬噸，比去年同期的798萬噸增長10.3%。本月的USDA報告對于新季美豆面積預(yù)期進行了超預(yù)期下調(diào)，使得市場對于美豆供應(yīng)預(yù)期由寬松轉(zhuǎn)向偏緊，菜籽反傾銷的政策也使得市場對于新季菜籽的供應(yīng)預(yù)期產(chǎn)生擔憂，帶動粕類價格同步偏強運行。新季美豆目前仍處于關(guān)鍵生長期，仍需對美國主產(chǎn)區(qū)天氣進行持續(xù)關(guān)注。國內(nèi)方面，現(xiàn)階段國內(nèi)大豆供應(yīng)仍顯寬松，基本面暫無較大變化，但近期政策端菜籽反傾銷調(diào)查的結(jié)果對于粕類價格影響較為顯著，另一方面中美貿(mào)易政策目前仍無明顯進展，未來仍有變數(shù)，需持續(xù)進行跟蹤。當前巴西升貼水依舊堅挺，成本端仍有支撐，未來需對美豆情況以及宏觀政策情況進行持續(xù)關(guān)注。
策略
中性
風(fēng)險
無
玉米要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周收盤玉米2511合約2187元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，跌幅0.14%；淀粉2511合約2519元/噸，環(huán)比下跌3元，跌幅0.12%。現(xiàn)貨方面，鲅魚圈港玉米現(xiàn)貨價格2310元/噸，較上周下跌21元/噸，現(xiàn)貨基差C2511+123，較上周下跌18元/噸；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格2730元/噸，較上周下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差CS2511+211，較上周下跌17元/噸。
玉米：供應(yīng)方面，據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年6月玉米進口量16萬噸，環(huán)比減15.79%，同比減82.7%，1~6月進口玉米總量79萬噸。需求方面，據(jù)樣本點數(shù)統(tǒng)計上周全國主要126家玉米深加工企業(yè)共消費玉米101.95萬噸，較前一周減少1.6萬噸。庫存方面，上周北方四港玉米庫存共計177.4萬噸，周比減少13.1萬噸；廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫存共計74.8萬噸，較上周減少14.4萬噸。
淀粉：供應(yīng)方面，據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年6月玉米淀粉出口量14496.48噸，環(huán)比減47.83%，同比增8487.71%，出口金額562.75萬美元，環(huán)比減45.48%，同比增130.33%。出口均價388美元/噸，環(huán)比升高16.7美元/噸。據(jù)樣本點統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為28.92萬噸，較上周產(chǎn)量增加1.07萬噸；周度開機率為55.9%，較上周升高2.07%。截至8月13日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量133.2萬噸，較上周增加1.2萬噸，周增幅0.91%，月增幅1.6%；年同比增幅20.33%。利潤方面，上周吉林玉米淀粉對沖副產(chǎn)品利潤為-94元/噸，較上周升高3元/噸；山東玉米淀粉對沖副產(chǎn)品利潤為-146元/噸，較上周升高12元/噸；黑龍江玉米淀粉對沖副產(chǎn)品利潤為-139元/噸，較上周升高32元/噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
國際方面，美國農(nóng)業(yè)部玉米出口凈銷售數(shù)據(jù)
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