>> 東吳證券-策略點(diǎn)評(píng):主題掘金,星座組網(wǎng)、招標(biāo)提速,重視商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)-250819
| 上傳日期: |
2025/8/20 |
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pdf 共9頁 |
來源: |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
陳剛 |
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我國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域加速發(fā)展 商業(yè)航天區(qū)別于傳統(tǒng)航天的特征在于通過市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作、以盈利為目標(biāo)。根據(jù)美國(guó)國(guó)家航天局,按運(yùn)作模式劃分,商業(yè)航天可分為國(guó)家類航天工程項(xiàng)目商業(yè)化運(yùn)行、非政府航天項(xiàng)目商業(yè)化運(yùn)行、航天應(yīng)用領(lǐng)域商業(yè)化三類。 全球商業(yè)航天市場(chǎng)空間廣闊,國(guó)內(nèi)擁有萬億藍(lán)海市場(chǎng)。根據(jù)美國(guó)航天基金會(huì)報(bào)告顯示,2024年全球商業(yè)航天市場(chǎng)規(guī)模約4803億美元,占全球航天經(jīng)濟(jì)的78%。國(guó)內(nèi)商業(yè)航天市場(chǎng)起步較晚,但發(fā)展迅速,根據(jù)中國(guó)航天工業(yè)質(zhì)量協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),2015-2021年我國(guó)商業(yè)航天市場(chǎng)規(guī)模由3764億元增至12447億元,復(fù)合增長(zhǎng)率近20%。萬億藍(lán)海市場(chǎng)下,商業(yè)航天投資機(jī)遇可期,對(duì)標(biāo)美國(guó)SpaceX 2016-2025十年間市值增長(zhǎng)約40倍至4000億美元,國(guó)內(nèi)商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)亦有望孕育出百億甚至千億估值的本土龍頭。 作為新質(zhì)生產(chǎn)力代表方向之一,商業(yè)航天是大國(guó)空天領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的重要戰(zhàn)略環(huán)節(jié) 頂層設(shè)計(jì)明確商業(yè)航天“新質(zhì)生產(chǎn)力”定位,持續(xù)推動(dòng)行業(yè)規(guī)模化、高質(zhì)量發(fā)展。2014年11月,國(guó)務(wù)院首次提出鼓勵(lì)民間資本參與國(guó)家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),標(biāo)志著商業(yè)航天的制度破冰。十四五規(guī)劃明確將空間基礎(chǔ)設(shè)施體系、商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)納入“新基建”范疇。2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次將商業(yè)航天列入戰(zhàn)略性新興行業(yè),強(qiáng)調(diào)其作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要性,次年3月“商業(yè)航天”首次出現(xiàn)在政府工作報(bào)告中;2025年政府工作報(bào)告中將商業(yè)航天位次置于低空經(jīng)濟(jì)、深海經(jīng)濟(jì)之前。地方政府亦積極跟進(jìn),對(duì)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)做出部署,上海、北京、海南、四川等多地已圍繞衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、衛(wèi)星測(cè)控等關(guān)鍵環(huán)節(jié)形成具備不同側(cè)重的產(chǎn)業(yè)集群,有助于行業(yè)向規(guī)?;l(fā)展。此外,今年7月國(guó)家航天局明確對(duì)商業(yè)航天項(xiàng)目承擔(dān)方質(zhì)量責(zé)任實(shí)施終身追究制,進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)向規(guī)范化發(fā)展。 低軌衛(wèi)星頻軌競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,我國(guó)已部署3項(xiàng)“萬星星座”計(jì)劃。低軌衛(wèi)星具有低時(shí)延、高帶寬優(yōu)勢(shì),且單星制造周期短、發(fā)射成本低,更易實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代與規(guī)模化生產(chǎn)。相較技術(shù)復(fù)雜、投資回報(bào)周期長(zhǎng)的高軌衛(wèi)星而言,低軌衛(wèi)星更符合商業(yè)航天的發(fā)展需求。低軌衛(wèi)星的頻譜和軌道位置遵循國(guó)際電信聯(lián)盟(ITU)“先申報(bào)先獲得”的國(guó)際規(guī)則,根據(jù)ITU的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),地球低軌衛(wèi)星總?cè)萘考s6萬顆,各國(guó)申報(bào)數(shù)量已超7萬顆,而僅SpaceX一家在2027年前便計(jì)劃送入4.2萬顆低軌衛(wèi)星,大國(guó)“搶軌占頻”競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化。中國(guó)計(jì)劃到2030年前部署總規(guī)模超3.7萬顆的3項(xiàng)“萬星星座”計(jì)劃,其中包括上海垣信1.4萬多顆低軌寬頻多媒體衛(wèi)星組成的“千帆星座”、中國(guó)星網(wǎng)1.3萬顆衛(wèi)星組成的“GW星座”及藍(lán)箭鴻擎1萬顆衛(wèi)星組成的“鴻鵠-3星座”。 商業(yè)航天正成為未來空間安全的戰(zhàn)略高地。軍用角度,隨著反導(dǎo)反衛(wèi)星軍事技術(shù)在全球加速擴(kuò)散,傳統(tǒng)太空架構(gòu)的脆弱性日益凸顯——這類架構(gòu)以少量高軌道、高價(jià)值衛(wèi)星為核心,一旦遭遇攻擊極易癱瘓。相比之下,低軌衛(wèi)星星座通過大規(guī)模、分布式的多星部署模式,構(gòu)建起具備充足冗余備份的空間網(wǎng)絡(luò)。即便部分衛(wèi)星受損,剩余衛(wèi)星仍能通過協(xié)同運(yùn)作維持服務(wù)連續(xù)性,從而顯著提升了國(guó)家空間體系的生存能力和抗干擾能力。民用角度,打造自主可控的“星座”網(wǎng)絡(luò),亦能夠避免在通信、導(dǎo)航、遙感等關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域受制于人。 星座組網(wǎng)與招標(biāo)加速,商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)逐步走向訂單驗(yàn)證 火箭復(fù)用是發(fā)射端降本增效的重要技術(shù),海外已率先突破,國(guó)內(nèi)正加速攻關(guān)。截至2025年7月,SpaceX單次發(fā)射成本已降至約1500-3000美元/公斤,而我國(guó)民營(yíng)火箭單次發(fā)射成本約5000-8000美元/公斤,存在明顯降本空間。火箭回收是推動(dòng)發(fā)射降本的重要手段,同時(shí)回收火箭復(fù)用將明顯縮短發(fā)射間隔。國(guó)內(nèi)可回收火箭技術(shù)處于相對(duì)早期階段,但已有初步進(jìn)展,去年9月藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)完成十公里級(jí)垂直起降試驗(yàn),計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)首飛,2025年5月29日箭元科技元行者一號(hào)驗(yàn)證型火箭在東方航天港成功進(jìn)行首次飛行回收試驗(yàn),成為國(guó)內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)“液氧燃料+海上軟著陸回收”技術(shù)突破的企業(yè),此外星際榮耀、星河動(dòng)力等6家企業(yè)均計(jì)劃2025年首發(fā)可回收火箭??苫厥栈鸺夹g(shù)突破有望成為商業(yè)航天發(fā)射頻率提速的重要拐點(diǎn)。 海南航天發(fā)射場(chǎng)新工位建成后,我國(guó)商業(yè)航天發(fā)射效率將進(jìn)一步提升。海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)是我國(guó)首個(gè)商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng),目前建成投用兩個(gè)發(fā)射工位,每個(gè)工位年發(fā)射量可達(dá)16次,雙工位設(shè)計(jì)支持“月月有發(fā)射”的常態(tài)化運(yùn)營(yíng),三、四號(hào)工位也已在建,建成后將提供更為高效的發(fā)射支撐體系。 ITU頻軌部署規(guī)定倒逼國(guó)內(nèi)組網(wǎng)提速,25H2發(fā)射頻率將顯著加快。為避免大國(guó)針對(duì)優(yōu)質(zhì)頻軌跑馬圈地,ITU明確規(guī)定在提交申請(qǐng)后的7年內(nèi)必須發(fā)射第一顆衛(wèi)星,并在投入使用的監(jiān)管期結(jié)束后2年內(nèi)發(fā)射10%的衛(wèi)星,5年內(nèi)發(fā)射50%,并在首發(fā)后的7年內(nèi)全部部署完成,若未按時(shí)達(dá)到要求,則被視為放棄相應(yīng)的資源所有權(quán)。在這一框架性要求背景下,我國(guó)主要星座預(yù)計(jì)在2025年后進(jìn)入密集組網(wǎng)期。垣信衛(wèi)星“千帆”計(jì)劃到2025年共部署648顆衛(wèi)星,截至2025年4月12日在軌
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