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投資要點(diǎn)
　　監(jiān)管和行業(yè)動(dòng)態(tài)：8月16日，由《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》和浦發(fā)銀行聯(lián)合主辦，浦銀理財(cái)、浦銀安盛基金協(xié)辦的“2025資產(chǎn)管理年會(huì)”在上海隆重啟幕。本屆年會(huì)以“破局與重構(gòu)——大資管再造競(jìng)爭(zhēng)力”為核心主題，設(shè)置主論壇和平行主題論壇，在各論壇上，多位理財(cái)公司高管分享見(jiàn)解。
　　同業(yè)創(chuàng)新動(dòng)態(tài)：1、8月16日，“2025資產(chǎn)管理年會(huì)”在上海啟幕，主論壇后續(xù)環(huán)節(jié)中，浦銀理財(cái)舉辦了“日鑫悅益”產(chǎn)品體系2.0煥新暨科技金融五力模型主題產(chǎn)品發(fā)布會(huì)。該產(chǎn)品體系進(jìn)行了四大主產(chǎn)品線的戰(zhàn)略進(jìn)階：“日”系列實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品功能進(jìn)階“功能+”；“鑫”系列升級(jí)“債券+”策略；“悅”系列深耕信用資產(chǎn)價(jià)值“項(xiàng)目+”；“益”系列強(qiáng)化多元配置，構(gòu)建“固收+”多元矩陣。2、8月19日，招銀理財(cái)首度發(fā)布SMARP大類(lèi)資產(chǎn)配置指數(shù)。該指數(shù)由招銀理財(cái)和中誠(chéng)信指數(shù)聯(lián)合發(fā)布，涵蓋穩(wěn)健、平衡和進(jìn)取三種策略，旨在優(yōu)化資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，捕捉債、股、商等多資產(chǎn)多策略機(jī)會(huì)。
　　收益率表現(xiàn)：上周（2025.8.11-2025.8.17，下同）現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品近7日年化收益率錄得1.31%，環(huán)比下行3BP；同期貨幣型基金近7日年化收益率報(bào)1.20%，環(huán)比下行1BP?，F(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品與貨幣基金的收益差環(huán)比下行1BP。各期限純固收、固收+產(chǎn)品年化收益率環(huán)比不同程度下降。市場(chǎng)層面多重因素共振：中美關(guān)稅擔(dān)憂階段性解除、個(gè)人消費(fèi)貸財(cái)政貼息政策推出，疊加散戶情緒持續(xù)高漲，共同推動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，“股債蹺蹺板”效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。盡管央行通過(guò)開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)以應(yīng)對(duì)稅期資金面緊張，同時(shí)社融及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)勁的背景下，債市對(duì)基本面因素反應(yīng)趨于鈍化。當(dāng)前債市主線仍聚焦于股債蹺蹺板效應(yīng)和央行態(tài)度之間的博弈，兩者持續(xù)角力主導(dǎo)短期走勢(shì)。受此影響，10年期國(guó)債收益率周度環(huán)比上行5BP至1.75%，信用利差亦有所走闊。
　　破凈率跟蹤：上周銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈率1.52%，環(huán)比上升0.65個(gè)百分點(diǎn)，信用利差環(huán)比同步走闊2.55BP。伴隨債市情緒走弱，信用利差再度走闊，但目前仍位于2024年9月以來(lái)的歷史低位附近，性價(jià)比有限。后續(xù)密切關(guān)注信用利差走勢(shì)，若持續(xù)走擴(kuò)，或?qū)⒘钇苾袈世^續(xù)承壓上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告部分?jǐn)?shù)據(jù)基于數(shù)據(jù)供應(yīng)商，可能為市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，旨在反映市場(chǎng)趨勢(shì)而非準(zhǔn)確數(shù)量，所載任何意見(jiàn)及推測(cè)僅反映于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷。理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)及過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議，不代表推介。