>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報:淡旺季交換電解鋁冶煉利潤走擴-250827
| 上傳日期: |
2025/8/27 |
大?。?/td>
| 2125KB |
| 格式: |
pdf 共9頁 |
來源: |
華泰期貨 |
| 評級: |
-- |
作者: |
陳思捷,師橙,王育武 |
| 下載權限: |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重要數(shù)據(jù) 鋁現(xiàn)貨方面:SMM數(shù)據(jù),華東A00鋁價20780元/噸,較上一交易日變化0元/噸,華東鋁現(xiàn)貨升貼水0元/噸,較上一交易日變化-20元/噸;中原A00鋁價20620元/噸,現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-30元/噸至-160元/噸;佛山A00鋁價錄20730元/噸,較上一交易日變化10元/噸,鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-45元/噸。 鋁期貨方面:2025-08-26日滬鋁主力合約開于20750元/噸,收于20715元/噸,較上一交易日變化-25元/噸,最高價達20775元/噸,最低價達到20680元/噸。全天交易日成交103054手,全天交易日持倉251409手。 庫存方面,截止2025-08-26,SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存61.6萬噸,較上一期變化2.0噸,倉單庫存56274噸,較上一交易日變化-396噸,LME鋁庫存478075噸,較上一交易日變化-650噸。 氧化鋁現(xiàn)貨價格:2025-08-26SMM氧化鋁山西價格錄得3205元/噸,山東價格錄得3180元/噸,河南價格錄得3210元/噸,廣西價格錄得3320元/噸,貴州價格錄得3330元/噸,澳洲氧化鋁FOB價格錄得372美元/噸。 氧化鋁期貨方面:2025-08-26氧化鋁主力合約開于3184元/噸,收于3069元/噸,較上一交易日收盤價變化-111元/噸,變化幅度-3.49%,最高價達到3202元/噸,最低價為3065元/噸。全天交易日成交421870手,全天交易日持倉228725手。 鋁合金價格方面:2025-08-26保太民用生鋁采購價格15800元/噸,機械生鋁采購價格15900元/噸,價格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報價20200元/噸,價格環(huán)比昨日變化100元/噸。 鋁合金庫存:鋁合金社會庫存5.21萬噸,廠內庫存6.03萬噸。 鋁合金成本利潤:理論總成本20097元/噸,理論利潤4元/噸。 市場分析 電解鋁:消費淡旺季轉換之際,鋁價表現(xiàn)方面微觀與宏觀共振,美聯(lián)儲9月降息預期再次提升,宏觀向好有色整體偏強震蕩。鋁基本面供應端無壓力保持平穩(wěn)運行,消費呈現(xiàn)淡季向旺季轉換的趨勢,下游開工率提升,鋁棒庫存已呈現(xiàn)去庫走勢,預計鋁錠庫存去庫將在不久后發(fā)生。消費旺季仍可期待,內需保持穩(wěn)定韌性,外需存在預期差的可能,海外補庫以及第三世界國家消費依舊。美國回復降息2次預期,宏觀向上與微觀向上有望形成共振。長線供給受限消費穩(wěn)增長邏輯不變。 氧化鋁:現(xiàn)貨市場方面,貴州地區(qū)以出廠價格3220元/噸成交3000噸,價格較上筆成交(8月7日)下滑了163元/噸,國內現(xiàn)貨價格松動,南強北弱的局面仍在繼續(xù)。按照海外FOB372美元/噸計算,國內進口窗口南北方均已關閉,但進口虧損有限。成本端,幾內亞雨季對礦價形成一定支撐,散貨市場主流成交重心75美元/噸,目前國內冶煉廠礦儲備充足,港口庫存偏高,雨季下礦價對成本形成支撐但缺乏上漲動力。冶煉尚有利潤供給持續(xù)過剩,庫存增加擠倉風險釋放。當前盤面價格貼水現(xiàn)貨價格,需要關注現(xiàn)貨價格的下跌速度,同時由于幾內亞大選在即,不排除事件性的短期擾動。北方上合疊加閱兵背景下,警惕礦難對國產伴生鋁土礦生產的影響。 鋁合金:AD2511-AL2511合約價差-420元/噸,消費開始呈現(xiàn)從淡季向旺季轉化,現(xiàn)貨市場價格價差以及鋁合金企業(yè)冶煉利潤均呈現(xiàn)出季節(jié)性修復的走勢,11合約價差套利仍可關注。 策略 單邊:鋁:謹慎偏多氧化鋁:謹慎偏空鋁合金:謹慎偏多。 套利:滬鋁正套、多AD11空AL11 風險 1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
|
|