>> 開源證券-信達生物(01801.HK)公司信息更新報告：2025H1公司實現(xiàn)持續(xù)盈利，雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略順利起航-250828
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
大小： |
796KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意,余克清 |
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2025H1公司持續(xù)盈利，雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略順利起航
2025H1，公司實現(xiàn)總收入59.53億元，同比+50.6%；實現(xiàn)凈利潤8.34億元，2024H1為虧損3.93億元；Non-IFRS凈利潤12.13億元，2024H1為虧損1.60億元。其中產(chǎn)品銷售收入達52.34億元，同比增長37.3%。得益于達伯舒在內(nèi)的主要產(chǎn)品保持收入的強勁增長，及新產(chǎn)品的快速放量，公司產(chǎn)品收入維持高增長。同時，公司通過持續(xù)的將本增效和優(yōu)化成本，2025H1公司銷售毛利率同比提升3.14個百分點，且持續(xù)實現(xiàn)Non-IFRS凈利潤和EBITDA轉(zhuǎn)正。我們上調(diào)公司2025-2026年、下調(diào)2027年盈利預(yù)測，預(yù)計凈利潤分別為9.88/14.95/19.16億元（原預(yù)計為1.62/11.29/27.21億元），EPS分別為0.6/0.9/1.2元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為137.8/91.1/71.1X，我們看好公司核心產(chǎn)品未來持續(xù)放量，維持“買入”評級。
“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略成果顯著，瑪仕度肽獲批開啟慢病新篇章
2025年半年報期內(nèi)及期后，公司成功商業(yè)化上市五款新藥。其中，綜合產(chǎn)品線迎來里程碑式突破，瑪仕度肽（GLP-1/GCG雙靶點激動劑）于2025年6月獲批用于成人超重或肥胖的長期體重管理。此外，替妥尤單抗獲批用于治療甲狀腺眼病，填補了國內(nèi)該領(lǐng)域70年的治療空白。一系列重磅產(chǎn)品的上市標(biāo)志著公司從腫瘤領(lǐng)域向CVM領(lǐng)域拓展取得實質(zhì)性成功。
全球創(chuàng)新管線加速推進，新一代IO與ADC潛力凸顯
IBI363 (PD-1/IL-2α-bias)作為下一代IO療法的基石產(chǎn)品，在ASCO年會公布突破性臨床數(shù)據(jù)，其針對IO經(jīng)治鱗狀NSCLC的全球多中心III期臨床研究已獲FDA批準(zhǔn)。IBI343 (CLDN18.2 ADC)啟動了針對三線胰腺癌的III期臨床研究，成為全球首款在該難治癌種進入注冊臨床階段的ADC藥物；IBI3009 (DLL3ADC)與羅氏達成全球獨家合作，公司將獲得8000萬美元首付款及最高達10億美元的里程碑付款，充分驗證了公司ADC平臺的全球價值。
風(fēng)險提示：藥物臨床研發(fā)失敗、藥物安全性風(fēng)險、核心成員流失、行業(yè)競爭格局惡化、國際合作不及預(yù)期等。
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