>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：氧化鋁盤(pán)面價(jià)格貼近高成本-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20730元/噸，較上一交易日變化-110元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-20元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價(jià)20570元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20670元/噸，較上一交易日變化-120元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-5元/噸至-75元/噸。
鋁期貨方面：2025-08-28日滬鋁主力合約開(kāi)于20735元/噸，收于20750元/噸，較上一交易日變化-100元/噸，最高價(jià)達(dá)20760元/噸，最低價(jià)達(dá)到20660元/噸。全天交易日成交153341手，全天交易日持倉(cāng)245028手。
庫(kù)存方面，截止2025-08-28，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存62.0萬(wàn)噸，較上一期變化0.4噸，倉(cāng)單庫(kù)存57275噸，較上一交易日變化-76噸，LME鋁庫(kù)存481150噸，較上一交易日變化-100噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-08-28SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3185元/噸，山東價(jià)格錄得3160元/噸，河南價(jià)格錄得3200元/噸，廣西價(jià)格錄得3310元/噸，貴州價(jià)格錄得3310元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得368美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-08-28氧化鋁主力合約開(kāi)于3040元/噸，收于3063元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化-3元/噸，變化幅度-0.10%，最高價(jià)達(dá)到3066元/噸，最低價(jià)為3030元/噸。全天交易日成交242901手，全天交易日持倉(cāng)240777手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-08-28保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格15700元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格15800元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存5.46萬(wàn)噸，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存6.12萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本20027元/噸，理論利潤(rùn)373元/噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：消費(fèi)淡旺季轉(zhuǎn)換之際，鋁價(jià)表現(xiàn)方面微觀(guān)與宏觀(guān)共振，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期再次提升，宏觀(guān)向好有色整體偏強(qiáng)震蕩。鋁基本面供應(yīng)端無(wú)壓力保持平穩(wěn)運(yùn)行，消費(fèi)呈現(xiàn)淡季向旺季轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)，下游開(kāi)工率提升，鋁棒庫(kù)存已呈現(xiàn)去庫(kù)走勢(shì)，預(yù)計(jì)鋁錠庫(kù)存去庫(kù)將在不久后發(fā)生。消費(fèi)旺季仍可期待，內(nèi)需保持穩(wěn)定韌性，外需存在預(yù)期差的可能，海外補(bǔ)庫(kù)以及第三世界國(guó)家消費(fèi)依舊。美國(guó)回復(fù)降息2次預(yù)期，宏觀(guān)向上與微觀(guān)向上有望形成共振。長(zhǎng)線(xiàn)供給受限消費(fèi)穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯不變。
氧化鋁：成本端，幾內(nèi)亞雨季對(duì)礦價(jià)形成一定支撐，散貨市場(chǎng)主流成交重心75美元/噸，目前國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)礦儲(chǔ)備充足，港口庫(kù)存偏高，雨季下礦價(jià)對(duì)成本形成支撐但缺乏上漲動(dòng)力。當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格接近生產(chǎn)最高完全成本，且貼水現(xiàn)貨價(jià)格，需要關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格的下跌速度，同時(shí)由于幾內(nèi)亞大選在即，不排除事件性的短期擾動(dòng)。北方上合疊加閱兵背景下，警惕礦難對(duì)國(guó)產(chǎn)伴生鋁土礦生產(chǎn)的影響。
鋁合金：AD2511-AL2511合約價(jià)差-410元/噸，消費(fèi)開(kāi)始呈現(xiàn)從淡季向旺季轉(zhuǎn)化，行業(yè)冶煉利潤(rùn)快速修復(fù)，廢料供應(yīng)緊張局面不改，11合約價(jià)差套利仍可關(guān)注。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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