>> 華泰期貨-貴金屬日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)理事再放鴿，寬松主線延續(xù)-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)分析
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)二季度實(shí)際GDP年化修正值環(huán)比增3.3%，增幅高于預(yù)期值3.1%和初值3%；二季度核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)年化修正值環(huán)比增2.5%，與初值一致，但低于預(yù)期值2.6%。就業(yè)市場(chǎng)方面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)22.9萬(wàn)人，預(yù)期23萬(wàn)人，前值從23.5萬(wàn)人修正為23.4萬(wàn)人。利率面上，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒強(qiáng)調(diào)支持美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)3—6個(gè)月將進(jìn)一步降息。寬松節(jié)奏上來(lái)看，沃勒認(rèn)為除非8月份就業(yè)報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)大幅疲軟且通脹保持良好控制，否則不認(rèn)為9月份需要更大幅度的降息。關(guān)稅方面，歐盟委員會(huì)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四提議取消對(duì)美國(guó)工業(yè)品的進(jìn)口關(guān)稅，這是與美國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議的一部分，該協(xié)議應(yīng)能使美國(guó)對(duì)歐洲汽車征收的關(guān)稅追溯降低。
期貨行情與成交量：
2025-08-28，滬金主力合約開(kāi)于782.00元/克，收于783.22元/克，較前一交易日收盤變動(dòng)0.26%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開(kāi)于783.00元/克，收于785.02元/克，較昨日午后收盤上漲0.23%。2025-08-28，滬銀主力合約開(kāi)于9287.00元/千克，收于9377.00元/千克，較前一交易日收盤變動(dòng)0.77%。當(dāng)日成交量為337242手，持倉(cāng)量為278545手。昨日夜盤滬銀主力合約開(kāi)于9390元/千克，收于9405元/千克，較昨日午后收盤上漲0.30%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-08-28，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.203%，較前一交易日+0.19BP，10年期與2年期利差為0.572%，較前一交易日下行0.22BP。
上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
2025-08-28，Au2508合約上，多頭較前一日變化0手，空頭則是變化0手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為192127手，較前一交易日變化0.04%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動(dòng)2手，空頭變動(dòng)-2手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量583887手，較前一交易日變化30.49%。
貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為967.94噸，較前一交易日上行5.44噸。白銀ETF持倉(cāng)為15332.59噸，較前一交易日上行57.89噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價(jià)差：2025-08-28，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-12.99元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-783.07元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為83.53，較前一交易日變動(dòng)-0.51%，外盤金銀比價(jià)為88.49，較上一交易日變化0.79%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-08-28）上金所黃金成交量為30942千克，較前一交易日變化13.32%。白銀成交量為475098千克，較前一交易日變化33.92%。黃金交收量為12518千克，白銀交收量為60千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒發(fā)言傳遞偏鴿信號(hào)，黃金市場(chǎng)交易延續(xù)未來(lái)寬松預(yù)期主線，因此預(yù)計(jì)近期黃金價(jià)格或以震蕩偏強(qiáng)格局為主，Au2510合約震蕩區(qū)間或在760元/克-800元/克。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
銀價(jià)整體交易邏輯仍與黃金同步：以宏觀面上未來(lái)寬松預(yù)期為主線，其定價(jià)權(quán)重整體高于白銀供需基本面。伴隨寬松預(yù)期升溫以及金銀比修復(fù)邏輯，銀價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)；Ag2510合約震蕩區(qū)間或在9200元/千克-9600元/千克。
套利：逢高做空金銀比價(jià)
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)
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