>> 財通證券-計算機行業(yè)：AI巨頭業(yè)績發(fā)布，提振全球產(chǎn)業(yè)信心-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊燁 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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阿里CapEx超預(yù)期，持續(xù)加碼基礎(chǔ)設(shè)施布局：阿里巴巴發(fā)布2025年二季度財報。其中阿里云實現(xiàn)營收333.98億元，同比增長26%，再創(chuàng)新高。阿里云增長勢頭主要由公共云業(yè)務(wù)收入增長所帶動，其中包括AI相關(guān)產(chǎn)品采用量的提升，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)八個季度實現(xiàn)三位數(shù)的同比增長。本季度阿里資本支出達386億元，同比激增220%，過去四個季度累計投入超1000億元?；凇叭晖度?800億元”的戰(zhàn)略規(guī)劃，阿里云全力建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，鞏固其在企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型中的領(lǐng)導(dǎo)地位。
英偉達缺失“中國”市場，未來堅定入華戰(zhàn)略：英偉達發(fā)布2025年二季度財報。本季度實現(xiàn)營收467.43億美元，同比增長56%，超出市場預(yù)期的462.3億美元。由于美國出口管制政策影響，本季度英偉達中國區(qū)營收27.69億美元，同比下滑24.5%，對此黃仁勛積極游說美國政府批準(zhǔn)性能更先進的Blackwell芯片（B30A）對華銷售。展望英偉達對三季度指引，預(yù)計營收達到540億美元（±2%），環(huán)比增超70億美元，將由Blackwell驅(qū)動。
Lepton打造全球聚合平臺重塑AI基建：過去AI開發(fā)者面臨GPU計算資源短缺、不同GPU云服務(wù)性能參差不齊、多云基礎(chǔ)設(shè)施管理復(fù)雜等問題，英偉達依托Lepton在前端為客戶提供統(tǒng)一、友好的AI開發(fā)平臺，直插進GPU云服務(wù)商與終端客戶之間。對終端客戶（開發(fā)者）：Lepton提供高效統(tǒng)一的開發(fā)體驗、靈活的跨云選擇與成本優(yōu)化、易用的AIGPU“全家桶服務(wù)”等。英偉達的價值：掌握終端客戶，強化英偉達算力生態(tài)；開辟持續(xù)性收入，完善收入來源；洞察AI客戶，打磨更好的軟硬件產(chǎn)品滿足算力。
Rubin成功流片，2070TFLOPS算力賦能機器人新“大腦”。Rubin平臺相關(guān)的芯片已進入晶圓制造階段，明年將進入大規(guī)模量產(chǎn)階段。英偉達推出Jetson AGXThor計算平臺，超200萬開發(fā)者使用英偉達機器人技術(shù)棧，Isaac仿真平臺+GR00T基礎(chǔ)模型提供“訓(xùn)練-仿真-部署”全流程支持，降低開發(fā)門檻。Rubin的成功流片與Jetson Thor的量產(chǎn)，標(biāo)志著英偉達從“單一硬件供應(yīng)商”向“AI算力生態(tài)運營商”的躍遷，兩者協(xié)同構(gòu)建“云-邊-端”算力網(wǎng)絡(luò)，壟斷全球AI基礎(chǔ)設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)。
投資建議：見正文。
風(fēng)險提示：地緣政治或供應(yīng)鏈風(fēng)險、模型商業(yè)化落地不及預(yù)期風(fēng)險、AI技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險、全球宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險等。
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