>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：深圳出臺地產(chǎn)政策，玻纖行業(yè)“反內(nèi)卷”-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
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| 1563KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛,陳冠宇,張潤 |
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2025年9月1日至9月5日建筑材料板塊（SW）下跌3.04%，其中水泥（SW）下跌2.22%，玻璃制造（SW）上漲2.13%，玻纖制造（SW）下跌7.46%，裝修建材（SW）下跌2.31%，本周建材板塊相對滬深300超額收益-1.64%。本期建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-14.99億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
本周深圳進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)政策措施。1）符合本市商品住房購買條件的居民家庭，在羅湖區(qū)、寶安區(qū)（不含新安街道）、龍崗區(qū)、龍華區(qū)、坪山區(qū)、光明區(qū)范圍內(nèi)購買商品住房不限套數(shù)。無法提供自購房之日前在本市連續(xù)繳納社會保險或個人所得稅滿1年及以上證明的非本市戶籍居民家庭，在羅湖區(qū)、寶安區(qū)（不含新安街道）、龍崗區(qū)、龍華區(qū)、坪山區(qū)、光明區(qū)范圍內(nèi)購買商品住房限購2套。在鹽田區(qū)、大鵬新區(qū)購買商品住房，不再審核購房資格。成年單身人士按照居民家庭執(zhí)行商品住房限購政策。2）企事業(yè)單位可在本市范圍內(nèi)購買商品住房，用于解決員工住房等需求。其中，在福田區(qū)、南山區(qū)和寶安區(qū)新安街道范圍內(nèi)購買商品住房，需同時滿足設(shè)立年限滿1年、在本市累計(jì)繳納稅款金額達(dá)100萬元人民幣、員工人數(shù)10名及以上條件；在本市其他區(qū)域購買商品住房，不再審核購房資格。3）各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)深圳市市場利率定價自律機(jī)制要求和本機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況、客戶風(fēng)險狀況等因素，在利率定價機(jī)制安排方面不再區(qū)分首套住房和二套住房，合理確定每筆商業(yè)性個人住房貸款的具體利率水平。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2025年8月地方政府債總發(fā)行量9776.38億元，發(fā)行金額環(huán)比2025年7月降低19.4%，同比2024年8月下降18.5%。截至目前，2025年一般債發(fā)行規(guī)模1.85萬億元，同比+0.32萬億元，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模5.93萬億元，同比+2.02萬億元?；瘋呒哟a下政府財政壓力有望減輕，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表也存在修復(fù)的空間，市政工程類項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，市政管網(wǎng)及減隔震實(shí)物工作量有望加快落地，關(guān)注龍泉股份、青龍管業(yè)、中國聯(lián)塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃開啟自律減產(chǎn)，供需矛盾有望緩和：2025年后浮法玻璃需求持續(xù)下滑，供需仍有矛盾，關(guān)注價格下行后的冷修?！胺磧?nèi)卷”背景下光伏玻璃企業(yè)開啟減產(chǎn)，供需矛盾有望緩和，關(guān)注漲價持續(xù)性。消費(fèi)建材持續(xù)推薦：消費(fèi)建材受益二手房交易向好、消費(fèi)刺激等政策，且具備長期提升市占率的邏輯，估值彈性大，持續(xù)推薦北新建材、偉星新材，關(guān)注三棵樹、兔寶寶、東鵬控股、蒙娜麗莎。水泥錯峰停產(chǎn)加強(qiáng)，關(guān)注供給側(cè)積極變化和地方性水泥：水泥行業(yè)需求仍在尋底過程中，企業(yè)錯峰停產(chǎn)力度加強(qiáng)，水泥價格圍繞行業(yè)盈虧平衡線附近波動，中國水泥協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長”高質(zhì)量發(fā)展工作的意見》，供給端有望積極改善，同時西藏，新疆等區(qū)域性需求提升，關(guān)注成本優(yōu)勢定價的龍頭海螺水泥、出海標(biāo)的華新水泥。玻纖底部已現(xiàn)，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會：玻纖價格戰(zhàn)結(jié)束，價格已觸底回升，同時風(fēng)電招標(biāo)量快速增長，2025年作為十四五收官之年，裝機(jī)量有望大增，風(fēng)電紗需求向好；電子紗供應(yīng)無增加預(yù)期，需求端有望持續(xù)回暖。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，關(guān)注經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期下的價格企穩(wěn)情況。其他建材：關(guān)注績優(yōu)、有成長性個股，重點(diǎn)推薦濮耐股份、銀龍股份。
水泥近期市場變動：截至2025年9月5日，全國水泥價格指數(shù)336.2元/噸，環(huán)比上一周下降0.43%，全國水泥出庫量257.75萬噸，環(huán)比上一周上升0.68%，其中基建水泥直供量153萬噸，環(huán)比上一周下降1.29%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率40.73%，環(huán)比上一周上升4.46pct，全國水泥庫容比61.87%，環(huán)比上一周減少1.14pct。當(dāng)前全國水泥市場仍處于弱復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)水泥需求仍將延續(xù)區(qū)域分化格局，整體回升幅度有限?；ǘ耍苜Y金與進(jìn)度雙重制約，疲軟仍是主基調(diào)；房建端，受高溫雨水天氣擾動，復(fù)蘇力度不足；民用端，價格波動加劇市場觀望情緒，需求量小幅收縮。
玻璃近期市場變動：本周浮法玻璃均價1192.99元/噸，較上周漲幅0.28%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存5604萬重箱，環(huán)比上周+50萬重箱，年同比-625萬重箱。本周市場觀望情緒升溫，下游加工廠訂單改善力度一般，剛需補(bǔ)貨為主，而市場產(chǎn)能供應(yīng)壓力不減，浮法廠庫存壓力偏大，投機(jī)性貨源仍未充分釋放，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價格震蕩，關(guān)注政策面及加工廠訂單變化。
玻纖近期市場變動：本周無堿粗紗價格環(huán)比基本持平，考慮旺季即將到來、成本支撐壓力、玻纖行業(yè)反內(nèi)卷等因素，部分廠月初存價格提漲計(jì)劃，但具體執(zhí)行情況尚需跟進(jìn)。需求端，近期市場需求有所減弱，月初疊加新價尚未確定，中下游多觀望；供應(yīng)端，本周無粗紗產(chǎn)線增減變動情況；庫存端，9月伊始各廠價格尚處商談階段，中下游提貨積極性有限，多數(shù)廠庫存壓力難消。短期價格調(diào)漲趨勢基本形成。本周電子紗價格暫穩(wěn)，月初新價尚處商談階段。需求端產(chǎn)品存差異化表現(xiàn)，G75紗下游需求恢復(fù)較慢，高端品種成交繼續(xù)強(qiáng)勁；供應(yīng)端，9月2日林州光遠(yuǎn)老廠1線3.6萬噸電子紗放水冷修。短期來看，鑒于供應(yīng)局部減量、旺
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