>> 華泰期貨-黑色建材月報：供需矛盾加劇，合金震蕩下行-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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市場分析
硅錳方面：8月以來，硅錳期貨價格跟隨整體黑色商品呈前高后低走勢，截至8月最后一個交易日，主力合約收于5792元/噸，月環(huán)比下降236元/噸，跌幅3.92%?，F(xiàn)貨方面，受下旬期貨端價格回落影響，市場心態(tài)逐步松動，硅錳現(xiàn)貨報價小幅下移。
供需與邏輯：
供應端，據(jù)Mysteel最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本顯示8月綜合開工率44.95%，環(huán)比增3.91%；8月產(chǎn)能191.79萬噸，產(chǎn)量90.93萬噸，環(huán)比增10.94%，同比增7.35%；8月日均產(chǎn)量2.9萬噸，環(huán)比增10.94%。
需求端，受淡季影響，下游五大材消費表現(xiàn)偏弱，鋼廠利潤收縮，庫存持續(xù)累積。周度五大材硅錳需求為12.36萬噸，環(huán)比上周減少2.36%。
整體來看，8月硅錳市場表現(xiàn)前高后低，現(xiàn)貨庫存繼續(xù)累積，伴隨錳礦報價小幅下降，硅錳成本小幅下移。目前硅錳行業(yè)供需過剩依舊明顯，仍需通過一定程度的虧損來壓制產(chǎn)量釋放。預計硅錳價格仍將跟隨板塊波動，后期關注錳礦成本支撐、硅錳庫存和錳礦發(fā)運情況。
硅鐵方面：
8月硅鐵期貨整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢。截至8月最后一個交易日，主力合約收于5566元/噸，月環(huán)比下降298元/噸，跌幅5.08%?，F(xiàn)貨方面，市場情緒有所降溫，市場價格上漲阻力較大，硅鐵價格小幅下調(diào)。截止本周，硅鐵主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠5150-5300元/噸，75硅鐵價格報5750-5950元/噸。
供需與邏輯：
供應端，據(jù)Mysteel最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：8月全國產(chǎn)量：49.33萬噸，環(huán)比增10.43%，增4.66萬噸。本周統(tǒng)計全國136加硅鐵企業(yè)樣本：開工率全國36.34%，環(huán)比上周減0.20%；日均產(chǎn)量：1.64萬噸，環(huán)比上周增1.70%。
需求端，周度五大材硅鐵需求為2.01萬噸，環(huán)比上周減少2.42%。
整體來看，8月硅鐵產(chǎn)量到達今年較高水平，絕對庫存依舊較高，基本面壓力持續(xù)加大，壓制硅鐵價格。目前硅鐵行業(yè)供需矛盾加劇，仍需通過一定程度的虧損來壓制產(chǎn)量釋放。預計硅鐵價格仍將跟隨板塊波動，后續(xù)關注鋼廠復產(chǎn)、成本支撐及產(chǎn)業(yè)政策對黑色板塊的影響。
策略
硅錳方面：震蕩
硅鐵方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
風險
宏觀政策、產(chǎn)能利用率變化、港口錳礦庫存及下游需求情況等。
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