>> 西部證券-海外政策周聚焦：如何看待近期多國的政局動蕩？-250913
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 621KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張澤恩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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全球主要經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)部政治風(fēng)險正在逐步常態(tài)化。近期全球出現(xiàn)多輪政壇“地震”，前有日本首相石破茂宣布辭任首相，后有法國總理貝魯因預(yù)算案下臺。我們在年初報告《從“黑天鵝”到“新常態(tài)”：被忽略的部分經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部挑戰(zhàn)》中曾提示過，除地緣政治外，2025年全球主要經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)部挑戰(zhàn)同樣指的關(guān)注，甚至可能從此前的“黑天鵝事件”變得更為常態(tài)化。
石破茂辭任早有預(yù)期，關(guān)注10月初的自民黨的總裁選舉。在7月下旬自民黨在參議院選舉中失去多數(shù)黨地位后，石破茂就一直面臨著巨大的社會輿論壓力和黨內(nèi)壓力，市場對于石破茂下臺也有一定預(yù)期。展望未來，根據(jù)自民黨日程安排內(nèi)部將于10月4日正式舉行總裁選舉，盡管自民黨失去眾議院半數(shù)席位但仍具有較大席位優(yōu)勢，自民黨總裁繼續(xù)擔(dān)任新一任日本首相概率仍較高，是后續(xù)值得關(guān)注的關(guān)鍵時點。
當(dāng)前主流候選人有哪些？根據(jù)近期民意調(diào)查，當(dāng)前自民黨內(nèi)部的高市早苗和小泉進(jìn)次郎的民調(diào)支持率遙遙領(lǐng)先。而除兩位熱門候選人以及已經(jīng)宣布參選的前外相茂木敏充外，內(nèi)閣官房長官林芳正、黨內(nèi)另一保守派小林鷹之也被認(rèn)為是主要的潛在參選人。此外，因自民黨在眾議院失去半數(shù)席位，因此也存在在野黨形成聯(lián)合政府上臺的潛在可能性。
如何判斷總裁選舉對于資本市場的影響？整體來看大部分候選人財政政策主張較石破茂政府都更為激進(jìn)，因此或在短期給予日股脈沖性支撐。另一方面也會導(dǎo)致政府債務(wù)壓力進(jìn)一步加大，長端日債收益率提升。而在貨幣政策方面，高市早苗曾是安倍內(nèi)閣成員，也是安培經(jīng)濟(jì)學(xué)的堅定支持者，或支持超寬松貨幣政策，對日央行加息預(yù)期形成一定壓制。相較而言，小泉進(jìn)次郎在貨幣政策方面更主張尊重央行獨(dú)立性，央行當(dāng)前的貨幣政策正?；M(jìn)程有望得到延續(xù)。
展望未來，基于對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)政治形勢的綜合分析，我們認(rèn)為在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)，逆全球化趨勢和全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的進(jìn)程難以出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。這種宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將持續(xù)為全球右傾勢力的滋生和蔓延提供肥沃土壤。從經(jīng)濟(jì)層面看，激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)政策在短期內(nèi)或許能帶來一定的刺激效果，但從長期來看，會進(jìn)一步加大財政壓力，加劇經(jīng)濟(jì)的脆弱性和不穩(wěn)定性。而在政治層面，內(nèi)部政治風(fēng)險的持續(xù)攀升將不可避免地傳導(dǎo)至金融市場，使市場波動性進(jìn)一步攀升。
本周（2025年9月8日至9月14日），特朗普政府發(fā)布行政舉措3條，主要聚焦加強(qiáng)現(xiàn)行藥品廣告監(jiān)管框架。
風(fēng)險提示：海外地緣政治風(fēng)險超預(yù)期
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