>> 華泰期貨-化工周報：新裝置提前投產(chǎn)，市場心態(tài)承壓-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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核心觀點
市場分析
價格價差：本周乙二醇內(nèi)盤重心弱勢下行，周初乙二醇港口庫存低位運行，現(xiàn)貨基差高位成交至01合約升水165元/噸附近；隨后受裕龍新裝置預(yù)售開車料影響、提前投產(chǎn)的消息影響，乙二醇市場心態(tài)走弱明顯，場內(nèi)出貨意向增加，盤面承壓下行，現(xiàn)貨基差同步走弱，現(xiàn)貨低位成交至01合約升水95-98元/噸附近。
供應(yīng)：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.91%（環(huán)比上周+0.79%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在76.69%（環(huán)比上周+2.01%）。本周隨著合成氣制裝置重啟，EG總負(fù)荷小幅回升。整體國內(nèi)總負(fù)荷高位持穩(wěn)，合成氣負(fù)荷和油制負(fù)荷均已提升至近3年季節(jié)性高位。
需求：江浙織機(jī)負(fù)荷66.0%（環(huán)比上周+0.0%），江浙加彈負(fù)荷78.0%（環(huán)比上周+0.0%），聚酯開工率91.60%（環(huán)比上周+0.30%），直紡長絲負(fù)荷93.90%（環(huán)比上周+0.50%）。POY庫存天數(shù)19.3天（環(huán)比上周+0.5天）、FDY庫存天數(shù)21.4天（環(huán)比上周-0.7天）、DTY庫存天數(shù)27.4天（環(huán)比上周+0.1天）。滌短工廠開工率94.4%（+0.5%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)12.2天（環(huán)比上周-0.9天）；瓶片工廠開工率72.9%（環(huán)比上周+0.0%）。本周織造加彈負(fù)荷變化不大，聚酯負(fù)荷小幅提升。當(dāng)前需求呈現(xiàn)回暖跡象，但訂單銜接不足，局部散單為主，坯布庫存高位去化緩慢，市場對后續(xù)需求高度預(yù)期中性偏悲觀，終端原料采購上整體維持謹(jǐn)慎觀望居多，消化前期備貨的同時剛需跟進(jìn)。聚酯負(fù)荷方面，長絲庫存不高但逐步累庫，9月長絲短纖負(fù)荷預(yù)計繼續(xù)持穩(wěn)小幅回升，瓶片檢修和重啟輪動，負(fù)荷回升高度可能有限，預(yù)計9月聚酯負(fù)荷持穩(wěn)小幅回升，月均負(fù)荷或在91.5%偏下。
庫存：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為45.9萬噸（環(huán)比+1.0萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為36.3萬噸（環(huán)比-1.3萬噸）。本周華東主港計劃到港總數(shù)9.3萬噸，到港量中性。截至9月11日，隆眾華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量36.32萬噸，較周一降低2.36萬噸；較上周四降低1.31萬噸，主港庫存低位。
整體供需邏輯：供應(yīng)端，國內(nèi)乙二醇負(fù)荷高位持穩(wěn)，海外近期乙二醇海外供應(yīng)損失依舊較多，沙特仍有兩套以上裝置處于停車或低負(fù)荷運行狀態(tài)，另外部分遠(yuǎn)洋貨仍有推遲裝船動作，九至十月內(nèi)乙二醇進(jìn)口量存在下修空間。需求端，當(dāng)前需求回暖緩慢，訂單銜接不足，預(yù)計聚酯負(fù)荷持穩(wěn)小幅提升，但高度可能有限，關(guān)注后期訂單的集中下達(dá)時間。整體9月EG平衡表平衡略去，主港庫存預(yù)計維持低位，但裕龍和寧夏暢億兩套新裝置投產(chǎn)計劃提前，壓制市場心態(tài)。
策略
單邊：中性。低庫存下方空間有限，但裕龍和寧夏暢億兩套新裝置投產(chǎn)計劃提前，壓制市場心態(tài)
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
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