>> 華泰期貨-黑色建材周報：需求改善力度不足，雙焦震蕩運行-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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市場分析
截至本周五收盤，焦煤主力合約報收1144.5元/噸，周環(huán)比下跌13.0元/噸，跌幅1.21%；焦炭主力合約收報于1625.5元/噸，周環(huán)比下跌21.0元/噸，跌幅1.28%。整體來看，市場情緒謹慎，投機需求下滑，下游以剛需采購為主。
供給方面：本周Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為82.7%，環(huán)比增6.9%。原煤日均產量185.6萬噸，環(huán)比增15.6萬噸；精煤日均產量72.8萬噸，環(huán)比增3.5萬噸。焦炭日均產量113.4萬噸，周環(huán)比增加3.36萬噸。其中，230家獨立焦化廠日均產量53.3萬噸，周環(huán)比增加2.1萬噸。247家鋼廠樣本日均產量66.8萬噸，周環(huán)比增加2.4萬噸。
需求方面：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.83%，環(huán)比上周增加3.43%，同比去年增加6.20%；高爐煉鐵產能利用率90.18%，環(huán)比上周增加4.39%，同比去年增加6.29%；鋼廠盈利率60.17%，環(huán)比上周減少0.87%，同比去年增加54.11%；日均鐵水產量240.55萬噸，環(huán)比上周增加11.71萬噸，同比去年增加17.17萬噸。
庫存方面：Mysteel調研數(shù)據(jù)焦炭總庫存9459.4萬噸，周環(huán)比增加8.38萬噸。其中，247家鋼廠焦炭庫存633.30萬噸，周環(huán)比上漲9.59萬噸；獨立焦化企業(yè)庫存67.8萬噸，周環(huán)比上漲1.29萬噸，18港口庫存258.3萬噸，周環(huán)比減少2.50萬噸。焦煤總庫存2989.61萬噸，周環(huán)比減少16.32萬噸。
整體來看，市場謹慎情緒持續(xù)升溫，雙焦期貨價格重心呈震蕩下移態(tài)勢。焦煤方面，環(huán)保限產邊際效應遞減，國內礦山生產逐步恢復，疊加蒙煤通關量回升，供應端彈性顯著增強；盡管焦炭新一輪提降開啟后產量有所回升，對原料需求形成一定支撐，但供應寬松格局仍主導市場邏輯。焦炭方面，需求端雖因鋼廠高爐開工率提升、鐵水產量回升而邊際改善，但鋼廠盈利率環(huán)比收縮且?guī)齑嫒セ徛?，實際需求增量仍顯不足，市場仍以剛需采購為主。后續(xù)需關注提降落地情況、鋼廠利潤變化、去庫節(jié)奏及宏觀政策動向。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀政策、鋼廠利潤、焦化廠利潤，產量變化等。
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