>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：鎳不銹鋼周報-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大?。?/td>
| 1980KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鎳：印尼鎳礦消息擾動，鎳價有所反彈
市場分析
價格方面：全周滬鎳主力合約呈現(xiàn)“沖高回落-震蕩整理-突破上行”的三段式走勢，周內(nèi)最低觸及120260元/噸（9月12日），最高上探122640元/噸（9月12日），周五印尼查封全球最大鎳礦部分區(qū)域引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲降息概率升至96%，價格大幅反彈，最終收于122300元/噸，較上周上漲1.31%。LME鎳價同步呈現(xiàn)震蕩反彈，周內(nèi)從15150美元/噸（9月8日）升至15220美元/噸（9月12日），漲幅0.46%?，F(xiàn)貨市場方面，本周SMM1#電解鎳均價122,050元/噸，環(huán)比上周上漲1,150元/噸，金川鎳升水本周均值為2,200元/噸，周度上漲100元/噸，主流電積鎳升水區(qū)間本周維持在-200-200元/噸，電積鎳升水有所下滑。
宏觀方面：1、9月12日印尼以許可證違規(guī)為由查封全球最大鎳礦PTWeda Bay部分區(qū)域，該礦區(qū)占印尼鎳礦產(chǎn)量約15%，直接引發(fā)市場對短期供應(yīng)收緊的擔(dān)憂；2、美國8月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）年率由2.7%升至2.9%，月率從0.2%增至0.4%，核心CPI年率與月率則與上月持平。這一變化表明，盡管通脹壓力有所增強(qiáng)，但核心指標(biāo)保持穩(wěn)定，反映出當(dāng)前通脹的粘性特征。3、美國8月PPI月跌0.1%，低于預(yù)期的月增0.3%，7月月增率自0.9%下修到0.7%。年增率則從7月的3.1%放緩至2.6%。PPI的回落可能預(yù)示未來CPI增速將逐步放緩。
供應(yīng)：周內(nèi)鎳礦市場觀望為主，近期海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，鎳礦價格保持堅挺。菲律賓方面，受下游鎳鐵價格上探影響，礦山后續(xù)報價或?qū)⑸蠞q；裝船出貨效率尚可。下游鎳鐵市場周內(nèi)成交新高，但國內(nèi)鐵廠利潤依然虧損，原料鎳礦采購保持謹(jǐn)慎。印尼方面，鎳礦供應(yīng)依然寬松。精煉鎳方面，8月產(chǎn)量環(huán)比7月增加7%，同比增長21%，國內(nèi)精煉鎳企業(yè)開工率為66%。8月份頭部企業(yè)開工率提升，其他冶煉廠產(chǎn)量維持穩(wěn)定，整體精煉鎳產(chǎn)量上行。預(yù)計9月份精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增加4%，新投電鎳項目緩慢投產(chǎn)將使精煉鎳產(chǎn)量繼續(xù)增加。
消費(fèi)：9月下游消費(fèi)略有回暖，不銹鋼9月社會庫存連續(xù)下降，但終端采購仍以剛需為主，“金九銀十”旺季需求兌現(xiàn)度存疑。在新能源車銷售旺季帶動下，硫酸鎳備庫需求量增加，預(yù)計9月硫酸鎳偏緊。
成本利潤：一體化MHP生產(chǎn)電積鎳成本118531元/噸，利潤2.30%；一體化高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本127197元/噸，利潤-4.70%；外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳成本135481元/噸，利潤-10.10%；利潤外采MHP生產(chǎn)電積鎳成本132325元/噸，利潤-8.00%；外采高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本129817元/噸，利潤-6.20%。
庫存方面：本周上期所滬鎳庫存27500噸，上周為26986噸，上升514噸；LME鎳庫存225084噸，上周為215418，上升9655噸；上海保稅區(qū)鎳庫存3700噸，上周為4300噸，下降500噸；中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存39298噸，上周為39154噸，上升144噸。
策略
短期宏觀情緒有所升溫推動鎳價回升，但基本面變動有限，上方壓力較大，價格在平臺區(qū)間內(nèi)振蕩為主。
單邊：無
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：中長線維持逢高賣出套保的思路
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動，印尼政策變動，任美國總統(tǒng)出臺的一系列政策
不銹鋼：消費(fèi)未見起色，不銹鋼價格維持震蕩走勢
市場分析
價格方面：本周不銹鋼期貨主力合約整體呈現(xiàn)震蕩走勢，價格波動幅度相對較小，周五收盤價格12950元/噸，較上周的12850元/噸，上漲100元/噸，市場觀望情緒較濃。本周日均成交量約10.8萬手，較上周有所減少，顯示市場參與度明顯下降?，F(xiàn)貨方面，由于期貨上行乏力，本周不銹鋼現(xiàn)貨價格基本保持穩(wěn)定。下游市場的謹(jǐn)慎觀望情緒再次加劇，詢盤活動減弱，主要以剛需采購為主，貿(mào)易商反饋本周成交較為清淡。
宏觀方面：1、美國8月非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)低預(yù)期、失業(yè)率升至4.3%，市場對9月降息概率超96%，寬松預(yù)期提振金屬板塊情緒。2、美元指數(shù)回升至105附近，以美元計價的大宗商品承壓，限制不銹鋼反彈高度。
供應(yīng)：8月不銹鋼產(chǎn)量止降回升，環(huán)比增長明顯。SMM數(shù)據(jù)顯示，2025年8月全國不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比上升3.62%，同比上升2.23%。分系別來看，200系產(chǎn)量環(huán)比增加8.97%；300系產(chǎn)量環(huán)比增加2.44%；400系產(chǎn)量環(huán)比減少0.5%。
消費(fèi)：下游需求表現(xiàn)疲軟。家電、機(jī)械、建筑等主要下游行業(yè)對不銹鋼的采購意愿不強(qiáng)。特別是家電行業(yè)，受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷的拖累，廚房電器、衛(wèi)浴設(shè)備等產(chǎn)品的銷量增長緩慢，減少了對不銹鋼板材的需求。
成本利潤：本周高鎳鐵和高碳鉻鐵采購價格均有所上漲，帶動不銹鋼成本繼續(xù)抬升。截止9月12日，短流程工藝冶煉304冷軋成本13157元/噸，環(huán)比+0.11%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本14287元/噸，環(huán)比+0.12%；一體化工藝冶煉304冷軋成本13724元/噸，環(huán)比+0.11%。
庫存：9月12日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1012508噸，周環(huán)比變化-3.90%。冷軋不銹鋼庫存總量597768噸，周環(huán)比變化-2.74%。熱軋不銹鋼庫存總量414740噸，周環(huán)比變化-5.52%。不銹鋼庫存連續(xù)第九周延續(xù)
|
|
