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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)：出口放緩，核心通脹繼續(xù)改善。1）貨幣政策：人民銀行調(diào)整優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商考評(píng)辦法；財(cái)政部與央行聯(lián)合工作組召開(kāi)第二次組長(zhǎng)會(huì)議并研討央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作。2）宏觀政策：國(guó)務(wù)院開(kāi)展10個(gè)要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)；發(fā)改委鄭柵潔表示努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)；財(cái)政部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示把做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)擺到更加突出的位置。3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：8月新增社融2.57萬(wàn)億，新增貸款5900億，M2-M1剪刀差創(chuàng)四年新低；8月按美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)4.4%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)1.3%；8月CPI同比轉(zhuǎn)降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%。4）風(fēng)險(xiǎn)因素：中美9月14日-17日西班牙會(huì)晤；王毅同美國(guó)國(guó)務(wù)卿魯比奧通電話；市場(chǎng)監(jiān)管總局約談主要外賣(mài)平臺(tái)。
　　海外：弱就業(yè)之后關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息。1）貨幣政策：米蘭出任美聯(lián)儲(chǔ)理事的提名獲得參議院委員會(huì)投票通過(guò)；歐洲央行按兵不動(dòng)，拉加德表示歐元區(qū)降通脹過(guò)程現(xiàn)已結(jié)束。2）美國(guó)經(jīng)濟(jì)：非農(nóng)年度下行91.1萬(wàn)，低于預(yù)期；8月紐約聯(lián)儲(chǔ)一年期通脹預(yù)期3.2%，前值3.1%；8月PPI環(huán)比-0.1%轉(zhuǎn)負(fù)，同比2.6%低于預(yù)期；8月核心CPI同比增3.1%，環(huán)比增0.3%；9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值55.4，創(chuàng)今年5月以來(lái)新低。3）風(fēng)險(xiǎn)因素：特朗普稱(chēng)準(zhǔn)備對(duì)俄羅斯實(shí)施第二階段制裁；法國(guó)總理貝魯未通過(guò)信任投票；阿根廷總統(tǒng)米萊關(guān)鍵省選舉失利；以色列襲擊卡塔爾哈馬斯高層。
　　策略
　　9月初的閱兵可能成為階段性市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。一方面，從經(jīng)濟(jì)因素來(lái)看，相比較去年9月美國(guó)下行勞動(dòng)力市場(chǎng)之后宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)尚可，9月以來(lái)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向美聯(lián)儲(chǔ)降息；另一方面，從非經(jīng)濟(jì)因素來(lái)看，從9月初法國(guó)政府的下臺(tái)，到阿根廷總統(tǒng)選舉的失利，以及中東地緣熱度的再次上升，降息的確定性疊加地緣的不穩(wěn)定性，我們認(rèn)為短期內(nèi)宏觀收縮的風(fēng)險(xiǎn)在加強(qiáng)。
　　全球：美元看多（+ DXY），美債看空（- TU）；
　　國(guó)內(nèi)：戰(zhàn)略性做陡收益率曲線（+2×TS2509-1×T2509）。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突升級(jí)，歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，日元升值風(fēng)險(xiǎn)