>> 華泰期貨-化工周報：下游輪胎廠開工率環(huán)比回升-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大?。?/td>
| 3714KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
原料與價差：泰國膠水56.20泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠51.70泰銖/公斤（-0.50），云南膠水14800元/噸（+0），海南膠水14400元/噸（+0），RU基差-820元/噸（+35），NR基差695元/噸（+34），BR基差-115元/噸（-10）。
現(xiàn)貨方面：云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格15000元/噸，較前一日變動-50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14980元/噸，較前一日變動-20元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1860美元/噸，較前一日變動-5美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1775美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11900元/噸，較前一日變動+0元/噸。
供應(yīng)方面：天然橡膠青島港口入庫率5.79%（-0.36%），其中一般貿(mào)易入庫率5.92%（-0.60%），保稅庫入庫率5.03%（+0.95%）；高順順丁開工率73.48%（-2.68%），高順順丁產(chǎn)量29505噸（29505）。
生產(chǎn)利潤方面：泰國STR20#生產(chǎn)毛利為-548.00元/噸（+110.00），泰國RSS3生產(chǎn)毛利為2478.00元/噸（-38.00）;順丁橡膠生產(chǎn)毛利為-128元/噸（+103），碳四抽提法丁二烯生產(chǎn)毛利為1997.21元/噸（-106.02）。
需求方面：全鋼胎開工率66.31%（+5.57%），半鋼胎開工率72.61%（+6%）。山東省全鋼胎庫存天數(shù)為38.83天（-0.05），山東省半鋼胎庫存天數(shù)為45.94天（+0.09）。
庫存方面：青島港口天然橡膠庫存為592275噸（-10020），天然橡膠社會庫存為1257715噸（-7183），上海期貨交易所RU庫存為151740噸（-10490），NR期貨庫存為45964噸（-605）
上游丁二烯港口庫存25600噸（-5350）；順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存26300噸（+1650）；順丁橡膠貿(mào)易商庫存8210噸（+950）。
市場分析
天然橡膠：未來一到兩周，國內(nèi)降雨呈現(xiàn)減緩趨勢，但海外以泰國為主產(chǎn)區(qū)仍受降雨干擾，預(yù)計海外原料價格維持堅挺格局，橡膠成本端支撐或仍較強(qiáng)。國內(nèi)到港量小幅恢復(fù)，但下游近期集中拿貨使得近一周青島港口庫存去化幅度有所加大。檢修結(jié)束之后，下游輪胎開工率重新回升，總體下游需求呈現(xiàn)旺季環(huán)比改善的格局。供需呈現(xiàn)兩旺格局，下游采買預(yù)計延續(xù)背景下，短期仍有小幅去庫可能，預(yù)計膠價表現(xiàn)堅挺。但隨著下游備貨結(jié)束后，預(yù)計國內(nèi)港口庫存仍有回升壓力。
丁二烯橡膠：近期順丁橡膠有成本端拖累的擔(dān)憂。主要是原油價格趨弱或帶來對丁二烯價格的調(diào)整。同時丁二烯近期庫存逐步回升，下游補(bǔ)庫結(jié)束后，或有壓力出現(xiàn)。順丁橡膠自身基本面仍呈現(xiàn)較好格局，山東威特、浩普新材料及臺橡宇部順丁裝置均有檢修計劃，預(yù)計供應(yīng)延續(xù)階段性下降。下游輪胎需求呈現(xiàn)旺季格局，輪胎廠采買加大，且下游輪胎廠檢修結(jié)束之后，開工率重新回升。與天然橡膠價差依然較大，對順丁橡膠價格有支撐。
策略
RU及NR中性。海外降雨或?qū)⒀永m(xù)到月底，橡膠成本端支撐仍存。目前下游輪胎廠集中采買，國內(nèi)到港量小幅回升，預(yù)計短期國內(nèi)仍有小幅去庫。但隨著游備貨結(jié)束后，預(yù)計國內(nèi)港口庫存仍有回升壓力。
BR中性。順丁橡膠檢修裝置延續(xù)，供應(yīng)階段性下降疊加下游采購加大，供需小幅改善。但上丁二烯原料價格有趨弱可能，成本端支撐減緩。
風(fēng)險
上游原料價格變化，國內(nèi)外橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣變化，國儲政策變化、需求預(yù)期變化。
|
|
