>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：降息預(yù)期兌現(xiàn)，銅價短時內(nèi)呈現(xiàn)回落-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
大?。?/td>
| 1405KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2025-09-17，滬銅主力合約開于81010元/噸，收于80560元/噸，較前一交易日收盤-0.40%，昨日夜盤滬銅主力合約開于79980元/噸，收于79880元/噸，較昨日午后收盤下跌0.84%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日電解銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)走弱，SMM1#銅均價80410-80790元/噸，主力合約升水60元/噸（跌15元）。滬銅早盤從80980元/噸持續(xù)下行，多次下探80420元/噸后減倉反彈至80600元/噸附近。進口虧損維持500元/噸，跨月價差基本走平。市場采購情緒低迷（采購指數(shù)3.06），持貨商為出貨積極下調(diào)報價：好銅從升水140元/噸降至平水附近，平水銅跌至升水20-30元/噸成交，安徽地區(qū)貼水30元/噸貨源成交尚可。預(yù)計銅價若繼續(xù)走弱，下游壓價情緒仍濃，現(xiàn)貨升水或進一步承壓。
重要資訊匯總：
美聯(lián)儲如期降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.00%-4.25%，為年內(nèi)首次降息，也是時隔9個月后重啟降息。FOMC聲明后，美國利率期貨預(yù)期美聯(lián)儲在10月降息可能性超90%。交易員加大了對美聯(lián)儲今年至少再降息一次的押注。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，就業(yè)增長已放緩，就業(yè)下行風(fēng)險上升，勞動力市場不如以前活躍，略有疲軟；通脹最近有所上升，仍略微偏高；商品通脹已加速，服務(wù)通脹回落仍在繼續(xù)；持續(xù)性通脹的風(fēng)險需要加以管理，通脹風(fēng)險傾向于上行；整體看，此次降息整體定調(diào)仍透露出一些鷹派信號。
礦端方面，外電9月16日消息，澳大利亞Orion Minerals公司周三表示，已與嘉能可的一家子公司簽署了一份不具約束力的條款清單，為其在南非的Prieska銅鋅項目提供2億至2.5億美元的資金。此次協(xié)議不僅包含融資安排，還涉及一份包銷協(xié)議，在5至10年內(nèi)，Orion需將該礦產(chǎn)產(chǎn)出的出售該礦100%的鋅精礦、銅精礦及其他相關(guān)產(chǎn)品出售給嘉能可。該筆融資將分兩批發(fā)放，資金主要用于該礦的建設(shè)工程及早期施工啟動。Orion計劃于11月完成首筆資金的提款。Orion補充稱，融資的最終發(fā)放需滿足多項條件。此外，智利、澳大利亞、秘魯、中國和美國在2022–2025年間陸續(xù)出臺了新的礦業(yè)監(jiān)管措施，呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展方向。智利：通過加稅和許可改革，既增加財政收入，又給予投資者確定性，審批效率顯著提升；澳大利亞：以ESG為核心，強化環(huán)保和社會監(jiān)督，塑造負責任形象，但伴隨高成本和審批延遲；秘魯：選擇數(shù)字化和流程優(yōu)化，減少勘探瓶頸，加快審批，營造更友好的投資環(huán)境；中國：將鋰和稀土等關(guān)鍵資源上升為戰(zhàn)略礦產(chǎn)，集中管理、提高環(huán)保要求，強化國家供應(yīng)鏈主導(dǎo)權(quán)；美國：以國家安全為邏輯，加快審批速度（最快28天），推動關(guān)鍵礦產(chǎn)開發(fā)，但環(huán)保監(jiān)督存在削弱風(fēng)險。
冶煉及進口方面，外電9月16日消息，加拿大礦企Highland Copper周二表示，其位于美國密歇根州的Copperwood銅礦項目獲得了美國進出口銀行（EXIM）發(fā)出的“非約束性興趣函”，融資額度可能高達2.5億美元。公司強調(diào)，興趣函并不等同于融資承諾，后續(xù)仍需提交正式申請、完成盡職調(diào)查及獲得多方批準，EXIM才會最終決定是否提供資金支持。據(jù)悉，該融資方案擬設(shè)定11年的還款期限。該融資將用于推進Copperwood項目運營，該項目是美國少數(shù)已完成可行性研究且獲得所有主要采礦許可的銅礦項目之一。
消費方面，中國汽車工業(yè)協(xié)會9月11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1至8月，我國汽車產(chǎn)銷累計完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長12.7%和12.6%。與前7個月相比，產(chǎn)量增速持平，銷量增速擴大0.6個百分點。1至8月，新能源汽車產(chǎn)銷累計完成962.5萬輛和962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45.5%。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-1675.00噸萬149775噸。SHFE倉單較前一交易日變化-401噸至33291噸。9月15日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫15.42萬噸，較此前一周變化0.99萬噸
策略
銅：謹慎偏多
總體而言，美聯(lián)儲議息會議后，市場降息預(yù)期兌現(xiàn)，銅價出現(xiàn)回落，不過目前銅品種仍然存在TC價格維持低位，而需求展望也并非如年中時那般悲觀，因此在價格下跌至8萬元/噸下方后，下游補庫情緒或有所激發(fā)，因此目前有套保需求的企業(yè)仍然建議可在79,200元/噸至79,700元/噸間進行逢低買入套保操作。
套利：暫緩
期權(quán)：short put @ 78,000元/噸
風(fēng)險
國內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
海外流動性踩踏風(fēng)險
|
|
